华为筹资案例分析.doc

华为筹资案例分析 1、1988 ～ 1992年 华为主要代理香港的交换机，对资金的需求量并不是很大，主要依靠创业初期的点滴积累。 2、1992年前后，全部资金投入到CC08机的研发中了，但货款回收慢（电信设备市场的特征：投入资金量大、销售周期长、资金回笼慢、拖欠严重），现金流出现严重问题。全体员工连续几个月没有发工资，员工们士气低落，部分员工打退堂鼓，这是华为历史上第一次资金危机。最后是突然收到一笔货款救命。但CC08机的研发资金需1亿元的投入，任正非多方高贷未果，被逼无奈向大企业拆借，利息高达20% ～ 30%。那时候，华为因民营企业的身份主要靠自有资金周转，从银行基本贷不到款项这实际上把任正非逼上绝路，任在CC08机动员大会上讲出了“失败了我只有跳楼”的誓言。 1993年CC08机研制成功，开始大规模销售。年底，筹建北京研究所。企业进入迅速膨胀期，对周转资金的压力也越来越大。多次贷款计划被搁置后，华为甚至到了揭不开锅的境地，公司迫不得已再次向一些大型国有企业或民营企业筹借利息高达30%的高利贷，以解燃眉之急。 3、朱镕基一言“救”华为。 1996年6月1日，时任国务院副总理的朱镕基视察华为，随行的有包括招商银行在内的四大银行的行长。当时华为的年销售额已达26亿员，跻身国内电信设备四巨头（巨大中华：巨龙、大唐、中信、华为）。朱得知华为资金上的困难时，当即说：“只要是中国的程控交换机打入国际市场，一定提供买方信贷，在国内市场与外国公司竞争，一律给予支持，同样给予买方信贷。” 19996年下半年，招商银行开始与华为全面合作。当时由于很多省市电信部门的资金也很短缺，以现金购买设备很困难。由于招商银行为华为推出了买方信贷业务，让电信部门从招商银行贷款购买华为的设备，华为再从银行提取货款（这种在今天已经广泛用于房屋按揭等各个领域的金融工具，在当时却开了先河）。 1999年左右，由于国家金融政策放开，国内银行业也逐步商业化运作，由于华为资信好，业务发展迅猛，银行也开始给华为大规模放贷（合资公司）。 4、仅仅招行一家的买方信贷，根本不可能完全解决进入迅速扩张期（1996年华为从国内市场走向国际市场，在东欧、前苏联、中亚、西非、东南亚等地区开拓了市场，年底，又斥巨资引入美国HAY咨询公司建立任职资格评价体系）的华为在战略和战术上的需要。1997年华为虽然实现销售额41亿元，但负债高达20亿元。通过银行的间接融资，仍然解决不了资金瓶颈问题。 这就促使华为想方设法与各地电信管理局、政府以共付盈亏、共担风险为原则，分别成立了沈阳华为、山东华为、安徽华为等27个合资公司，遍布全国。这样可以缓解资金的紧张压力和巩固已有的市场。 这些合资公司自诞生起就是个空壳，华为从来没有把产品、特别有技术含量的产品放到这些所谓的合资公司，这些合资公司仅仅是销售代理公司。这些合资公司除了能起到增加销售量，占有市场外，还具有融资的重要作用。在华为的《合资企业工作指导书》中对合资公司的功能作了如下描述：“合资企业要在当地解决贷款和融资问题。合资企业注册后，要把自己的注册资金存到有可能提供贷款的银行，并抓紧解决贷款问题，必要时，可以向两家以上的银行存、贷，争取合资对象出具担保或由华为母公司担保》。” 资金短缺的局面从此才真正缓解。但华为较高的负债率就是从这个时候开始的。这种高负债经营策略也引起了国内外媒体的关注，一些专家甚至开始忧虑华为所面临的金融风险。 5、资金暗道：邮电职工持股会 除了以有政府背景的合资公司争取贷款外，华为还通过合资公司，采取在个省市成立邮电职工持股会，吸纳邮电干部职工入股，给予丰厚的红利，并许诺将来可随华为的股票一起上市，先后有100多家地方邮电部门的职工成为华为电气公司的股东。锯曾在四川华为公司工作过的老员工透露，四川华为此合资公司有当地运营商和政府的股份，他们的分红比例高达投资额的60%到70% 据透露，1999年左右，深圳华为又面向全国各省、市电信局的老股东和各类企业法人进行增资扩股，发行新股2.5亿—3亿股，每股面值1元人民币，扩股价格每股人民币2.2元。究竟有多少邮电职工成了华为的股东，华为因此融回了多少资金，是华为的核心机密之一，外人无从得知，但可以肯定不是笔小数目。 华为的这一做法遭到了一些社会人士的非议，友人甚至认为类似于非法集资、不正当竞争。比如，这种利益关系是否会在一定程度上促使运营商利用国家的资金、手中的权利，人为的高价采购华为的设备？华为公司是否会以丰厚的红利、可观的送股、配股回报给运营商企业的个人？ 5、员工持股 员工持股不仅开中国企业内部管理机制之先河，同时，也是华为重要的融资渠道之一。在华为资金匮乏甚至出现经营困境的时候，员工持股调动了华为人不屈不挠的韧劲，使华为走过了最脆弱的阶段。 为了解决资