财政争议带来经济下行风险.PDFVIP

财政争议带来经济下行风险 —— 10 月海外经济追踪 中金宏观组 二〇一三年十月 要点  财政争议导致美国政府时隔17年后再次被迫关门，潜在负面冲击更大的债务上限问题也亟 待解决，对经济和市场造成负面影响。消费者信心已经受到财政争议的波及，房地产市场 改善速度也有所放缓，但就业市场继续复苏，企业前景乐观。货币政策方面，QE减量更可 能出现在12月的FOMC会议上。  企业信心指数、PMI等前瞻指数显示，日本经济增长动能较强，下半年将维持稳健增长。2 季度增长向好支持安倍政府明年4 月上调消费税。由于政府可能会相应出台5万亿日元的财 政刺激计划，很大程度上可以抵消消费税上调对增长的负面影响。  2季度欧元区经济增长走出衰退，但当前指标显示经济复苏的根基不稳。7月欧元区工业产 出指数环比负增长1.5%，大幅低于市场预期；但7-8月PMI制造业指数显示，欧元区工业产 出继续下滑的可能性较小。  新兴市场增长势头弱，QE减量推迟获得喘息机会，一是美国长期国债利率上行压力下降， 全球市场的融资成本上升得到控制，降低新兴市场经济下行的压力；二是资本外流的压力 减小。但如果新兴市场不能对结构性问题进行调整，一旦QE减量甚至退出，新兴市场将遭 遇更坏的情形。 2 第一章 美国：财政争议带来经济下行风险 3 财政谈判僵局导致时隔17年联邦政府被迫关门  国会两党未能10月1 日开始的新财年之前就政府预算达成一致，美国联 邦政府自1996财政年度以来首次被迫关门。  两党争论的焦点不在政府支出、赤字、税收等，而在奥巴马医改法案 （ACA ）。  目前两党立场仍然强硬，没有明显迹象显示政府将在短时间内重开。  如果政府关门时间较长，对经济复苏十分不利。我们估算为期2周的政 府关门对经济增长的拖累将达到0.5个百分点。 中金公司研究部 4 0 0 0 0 5 5 0 5 0 0 2 2 1 1 5 0 运 日1月11 元 日13月01 常 美 亿 国 ： 十 ： 日03月01 日 障 目 出 日 出 元 支 保 项 支 1 府 e 3 息 美 会