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第六章 利润质量分析 主要内容： 利润表 分部报告 对企业利润质量的分析 利润质量恶化的主要表现 第一节 利润表概述 一、利润表的格式 万科A08年报 ..宝钢股份度08年报报告摘要.pdf 利润表 利润表附表 其他相关资料 利润表反映企业在一定期间内利润(亏损)的实现情况，反映的主要内容是企业在一定期间内的经营收支和经营成果。 我国企业应采用多步式利润表的结构，将企业利润形成的主要环节，划分为营业利润、利润总额和净利润三个层次： 营业利润=营业收入一营业成本一营业税费一管理费用一销售费用一财务费用—资产减值损失+公允价值变动净收益+投资净收益 利润总额=营业利润+营业外收入—营业外支出 净利润=利润总额—所得税 二、利润表的作用 （一）反映企业利润形成的过程 利润表通过营业利润、利润总额、净利润三个步骤的计算，反映企业利润的形成过程，揭示利润总额各构成要素之间的内在联系。同时，利润表通过各项收入与费用的配比，揭示企业投入和产出的关系，确定企业在一定期间内盈利还是亏损，以表明企业经营成果的大小。 （二）评价企业的盈亏状况 利润表可使报表使用者正确评价企业的盈亏状况，衡量企业管理者的工作业绩。利润是企业全部收入减去全部支出后的差额，是一个具有高度综合性的反映企业经营业绩的指标。利润表中的各项收入、各种费用都直接影响企业的利润总额，通过利润表，有利于评估企业的投资价值、管理业绩和信用情况。 （三）预测企业的盈利状况 利润表有利于报表使用者分析预测企业未来的盈利能力。多步式的利润表，反映了企业的利润形成过程及构成情况，通过对表中前后期的营业利润、利润总额、净利润的对比分析，可以测定企业损益及未来的发展变化趋势。 第二节 分部报告 宝钢股份08年报：分部报告P161 第三节 对企业利润质量的分析 一、利润质量和利润质量分析的概念 投资者通常利用企业利润作为对股票估价的依据，因为企业的利润水平及其变化向投资者传递着有关企业目前和将来的盈利能力的信息。 但是，判断企业当前的盈利状况和预测未来的盈利能力时，不同企业的财务报告中的净利润中每一元的价值并不是相等的 。 当两家属于同一行业的具有可比性的企业具有相同的预计利润增长率时，具有较高利润质量的企业的市盈率将较高。 投资者对企业报告利润的来源进行研究，以确定账面利润中究竟有多少可以作为判断企业盈利能力的依据。这种研究和评价被称为企业利润质量分析。 利润质量和利润质量分析的概念 多应用于证券行业。 目前对于“利润质量”的定义和应用以及利润质量分析的方法没有统一的标准。 利润质量较高的企业具有以下特征： 企业一直采用稳健的会计政策，企业的财务状况和净收入数字都较为保守； 企业有持续的而非一次性的，来源于基本业务的税前收入； 销售收入在确认以后可以很快变现； 净收入和净收入的增长不依赖税收优惠； 具有合理的负债规模，而且企业没有为提高每股收益而调整资本结构； 利润质量较高的企业具有以下特征： 利润不因大量未实现的收益而虚高； 收益流稳定并且可较为准确地预测； 用于产生收益的固定资产维护良好而且不过时； 报告的收入数字与信息使用者相关。 利润质量较低的企业则具有相反的特征。 二、利润质量的影响因素 利润质量分析不仅涉及利润表因素，一些经营和财务因素也会影响利润质量的高低。 经营因素 财务因素 其他因素 三、利润质量的评价 利润质量评价的两个主要内容是： 利润质量的高低 利润质量一段时期以来的变化情况 利润质量评价的结果通常有如下四种： 高质量的利润可以真实地反映企业目前的盈利状况，并可以据此较为准确地预测企业未来的盈利能力。说明企业的管理层能够客观评价企业经济状况。 低质量的利润夸大了企业的实际经济价值，掩饰企业恶化的经营状况。说明企业的管理层不能客观反映企业的经济状况。 利润质量评价的结果通常有如下四种： 利润质量下降说明企业目前的经济状况和前景相对于过去可能在下降，并且企业的管理层在利用一些手段操纵利润数字，企图向外界传达比企业实际状况要好的信息。 利润质量提高说明管理层越来越能客观地反映企业经济状况，企业通过提升自身经济价值来获得利润的能力提高了。 利润质量评价的参考标准： 投资者或者分析者自己的利润质量标准； 证券市场明确的实时的利润质量标准； 企业过去的利润质量； 同行业中领先企业的利润质量； 等等。 不同的评价标准产生不同的评价结果。 企业过去的利润质量是一项重要标准，根据这项标准可以评价企业当期利润的质量。 同行业中领先企业的利润质量也是一项重要标准。 四、利润质量下降的信号 利润质量分析被做股票短线投资和喜欢投资成长型股票的投资者所广泛采用。这些