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我国期货市场回顾与展望 哈尔滨师范大学经济学院 Tony.Tan [摘要] 我国期货市场经过十几年的快速发展，已成为国家金融体系的重要组成部分，但与发达国家期货市场相比较，其在法规体系、政府监控、市场运行机制等方面急需进行变革，从而使我国的期货市场得到持续健康的发展。 [关键字] 期货市场；回顾；展望 随着我国经济市场化进程的推进，我国期货市场的发展经历了四个重要阶段：期货市场的理论预备与初步试验阶段（1988--1991）；期货市场的试点发展阶段（1992--1994）；期货市场的规范与调整阶段（1994--2001）；期货市场的恢复与发展阶段（2002--现在）。在十余年的时间里，我国期货市场跨越西方期货市场百年发展历程，呈现出跳跃式发展态势。联想到我国过去经济发展的经验与教训，只有通过对我国期货市场发展历程的回顾与总结，才能更好地展望未来，走向正确的发展道路。 一、我国期货市场发展成就 （一）期货公司普遍实现了现代化的电子化交易。 随着互联网的普及，到2003年，全国的期货机构基本上实现了电子化交易方式。期货客户可以不到公司现场，只要拥有一台计算机并能连通互联网，即可进行交易。电子化交易的普及，使得期货公司客户的范围可以大幅扩大，方便了客户的交易，降低了公司经营场所的维持成本。同时，为期货公司控制客户交易风险提供了技术手段。期货公司可将客户资金使用率录入计算机，一旦客户资金使用达到警戒线就不能开新仓，避免了透支交易。另外，公司也可设置一些指标，实时监控客户交易风险，及时提醒客户。电子化手段不仅应用在交易上，在结算上也使公司告别了手工结算方式，实现了电子化结算，大大提高了结算工作的效率和准确性。 （二）形成了以期货交易所为核心的较为规范的市场组织体系。 经过十余年的试点与发展，尤其是经过1994年以来的清理整顿，我国的期货市场由分散建设逐步趋向集中规范，初步形成了一个比较完整的期货市场组织体系。在这个体系中，期货交易所是核心，已上市期货品种的交易基本稳定，由期货经纪公司会员形成的代理网络基本可以覆盖整个市场。 （三） 市场规模稳步增长，行业实力有所增强。2007年期货市场交易量达到亿手；交易金额达到1万亿元。目前，三家商品期货交易所的交易量在世界的排名分别居于第9、16和18位。 （四）培养和造就了一支期货理论研究和实践操纵人才队伍。 我国的期货市场作为新兴的行业，吸引了大批的年轻的人才。这批人才学历高，经过几年的实践锻炼，专业素质也有很大的进步。年轻的专业型人才是期货市场的财富。随着期货市场的不断规范，又有一批早期从事期货理论研究的中青年学者进入期货业的实践活动，使人们对期货行业有了较深的熟悉和理解。这样一批有相当知识水平和能力的群体，构成了期货行业的人才基础。 （五）期货市场的基本功能初步显现和发挥。 铜、铝、大豆、小麦等期货品种与国际市场的联系较为密切。国内有相当数目的生产经营企业参与铜、铝、大豆、小麦等期货的交易，它们从期货交易中不仅免受三角债之苦，而且初步感受到了期货市场规避风险、发现价格、指导生产、调节供求的作用。经过1994年以来的清理整顿，尤其是1998年以来的进一步调整，我国的期货市场进进了规范有序快速的发展阶段，尤其是在2003年交易额达到了近11万个亿。 （六）交易品种日渐丰富，交易总量增长迅速，国际影响力不断增强 面临全球性金融危机的全面冲击，我国期货市场管理部门，不但没有放缓期货市场的前进脚步，反而加快了期货市场发展的步伐，2009年，我国期货市场新近上市了早籼稻、聚氯乙烯、螺纹钢、线材4个品种，使我国三大交易所的上市品种增加到23个。尤其是钢材期货的上市，深得相关行业的关注与欢迎。我国期货市场交易总量增长迅速，大大提升了国际影响力，为进一步争夺国际定价权打下坚实的基础。根据最新数据显示，我国塑料期货市场的发展速度现已远高于国际市场，我国的大连商品交易所己经成为全球最大的塑料期货市场。 二、我国期货市场的现状与问题 （一）市场的弱有效性 技术分析的三个基本假定之一讲到：市场行为包容消化一切。即影响市场价格的所有因素最后必定要通过市场价格反映出来。但要实现这一点必须有个条件，那就是整个市场要处于有效市场理论的情况下。而目前我们的市场还是一个弱有效的市场，由于信息的不透明，将使市场的参与者不得不支付更高的社会交易成本，这样就降低了期货市场这个经济体系的运行效率。 （二）缺乏科学严谨的法律法规体系 目前，我国还没有一部统一的《期货法》，现行的以《期货交易管理暂行条例》为核心的法规体系也存在诸多不完善之处：一是法律法规之间不协调。如《暂行条例》第 60、61条规定对违法行为应当追究刑事责任，但在刑法中却找不到相应的罪名，使上述规定形同虚设。二是现有法律法规的相关规定并没有把握期货交易的本质特征