利率现值终值与金.pptVIP

第3章 利率、現值、終值與年金 本章介紹財務金融之基本概念，即「貨幣的時間價值」，對利率的決定，折現與複利等做一詳盡的介紹。重點包括： 利息的形成：利息乃犧牲現在的消費所換得的報酬。 單利與複利的差別 終值與現值的關係 年金 貸款之本利攤還 有效利率 本章大綱 利息的形成 單利與複利 年金 貸款之本金分期攤還 有效利率 購屋及租屋規劃 利息的形成 利率即代表了「等待的價格」(The Price of Waiting)。 利率可說是資金的價格，即借款者與貸放者在資金價格上達成協議時，便，便決定了均衡利率，如圖3.1所示。 圖3.1 利率之高低取決於金融市場中資金之供需 圖3.2則說明了金融市場如何使人在目前及未來之消費間做一交換。 單利與複利(1/3) 若只對本金計算利息，未來賺得之利息不再孳生利息，稱為單利；但若將未來賺得之利息納入本金之中計算其利息，即所謂之「利滾利」，則稱為複利。 單利 若小張將今日所得1,000元，以單利每年10%存入銀行，則其一年、二年、三年後之本利和各為多少呢？ 複利 若小張將今日所得1,000元，以複利每年10%存入銀行，則他一年、二年、三年後之本利和又各為多少呢？ 一般而言，若無特別條款聲明，金融市場上之習慣皆以複利為主； 定存與一般公司債發行，則通常為固定利率(Fixed-Rate)，因此多數公司偏好於市場利率低迷時，發行公司債以鎖定長期低成本之資金。 近年來，政府公債變動利率(Adjustable-Rate)之選擇，即為投資者免除通貨膨脹(Inflation)風險之設計。 在台灣購屋貸款，銀行只提供浮動利率房貸(Adjustable-Rate Mortgage, ARM)，完全將利率變動的風險轉嫁給借款人(購屋者)負擔，台灣金融界之所以提供單一選擇的原因，牽涉到整個金融體系之制度及不動產抵押債權之流動性等問題，這些主題將於本書第九章之不動產抵押權貸款分析及第十章之不動產與金融資產證券化再進行更深入的討論。 終值與現值 終值 小張今將本金1,000元以10%年利率存入銀行，其十年後可得：本利和＝1,000×(1＋10%)10＝2,593.74（元） 在此十年後之本利和即為終值(Future Value, FV)或未來值，1,000元之本金即為現值(Present Value, PV)。 單利與複利(2/3) FVn ：n期後之終值；PV：現在的金額或現值；i：每期利率；n：期數；FVIF(i, n)：終值利率因子。 可自Excel軟體中之「插入」功能選擇函數中之財務類別計算終值(FV)，即FV(Rate, Nper, Pmt, Pv, Type)。其中，Rate：每期利率；Nper：總期數； Pmt：每期年金； Pv：現值額度；Type：給付或收入時點，0或省略為期末，1為期初。 1626年，米努特以價值約24美元之商品向印第安人買下了曼哈頓島。若以每年10%的複利來分析，你認為印第安人是否受騙了呢？ 單利與複利(3/3) 現值 小陳預計在十年後存得50萬元以供子女教育所需，則在年利率10%的情況下，小陳目前應存入多少元呢？ 其中，PVIF(i, n)=折現利率因子(Present Value Interest Factor, PVIF)。 自Excel中選擇函數現值(PV)之計算，即PV(Rate Nper, Pmt, Fv, Type)。其中Rate：每期利率；Nper：總期數； Pmt：每期年金；Fv：終值額度；Type：給付或收入時點，0或省略為期末，1為期初。 年金(Annuity) 年金指的是在某一特定期間內，定期支付或領回某一特定額度之現金流量。 期末開始支付或領回者，稱為普通年金；期初即開始支付或領回者，則稱為期初年金。 一般保費及房租等，多屬期初年金。 年金終值 年金現值 永續年金 年金終值(1/3) 小張於每年底存16,000元，年利率10%，則五年後小張可領回多少？ 則普通年金之終值可以下列通式表示： 年金終值(2/3) 若上例中小張決定於每年初存16,000元，年利率為10%，則五年後小張可領回多少呢？ 這就是「期初年金終值」的概念。 此例之Excel解法為(Type選1，為期初)： FV(0.1,5-16,000,0,1)=107,449.76 年金現值(1/3) 年金現值指的是現在支付或領回一金額，未來之特定期間內每一期可領回或需支付多少，亦即未來期間內各期年金之總現值。 小王工作數年後，決定再回到學校修習財金系學士學位，如果財金系每年之學費約為10萬元（假設於每年底支付），預計四年可畢業，則小王目前手上應有多少錢才足以負擔未來四年的學費呢？ 年金現值(2/3) 普通年金之現值可以下列通式表示： PVIFA(i, n)