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第七章 道氏理论(DowTheory) 第一节 查尔斯·H·道与道氏理论 第二节 道氏理论的基本原则 1、价格指数包含一切行为 2、收盘价最重要 3、交易量必须验证趋势 4、只有明确的反转信号出现，才意味着原有趋势的终结 1、价格指数包含一切行为 2、收盘价最重要 道氏理论并不注意一个交易日当中的最高价、最低价、而只注意收盘价。因为收盘价是对当天价格的最后评价，大部分投资者都将这个价位作为委托的依据。 只有收市价突破才意味着突破有效，其余日内价格即使穿越以前高、低点也是无效的。 道氏认为，交易量分析是第二位的，但作为验证价格图表信号的旁证具有重要的价值。 **交易量原理 （1）量价配合 （2）量价背离 （3）交易量领先于价格（量在价先） **交易量原理 （1）量价配合 通常，在多头市场，价升量增，价跌量减；在空头市场，价跌量增，价回量减。 无论是上升趋势中价格上涨压力的减少，还是下降趋势中价格下跌压力的减小，都通过交易量资料预先反应出来了。 补充：个股成交量与股价的关系 葛兰维法则 上升行情中： 正常情况下，价升量涨，续升； 股价创新高，成交量未创新高，涨势难续； 价升量减（背离），上升原动力不足，趋势有变； 价格上升由慢转快，井喷，成交量急增，继而大缩，大跌的开始； 连续上涨后，量剧增，价滞涨（盘旋），下跌先兆； 4、只有明确的反转信号出现，才意味着原有趋势的终结 在明确的反转信号出现之前，通常总是选择“趋势还将继续”这一边，把握更大些。 持有你的头寸，直到出现相反的指令。 第二节 道氏理论的基本原则 1、价格指数包含一切行为 2、收盘价最重要 3、交易量必须验证趋势 4、只有明确的反转信号出现，才意味着原有趋势的终结 道氏声称他的理论不是用来预测股市方向的。理论的真正价值在于利用股市方向作为一股商业活动的晴雨表。 道氏的洞察力令人惊叹不已，他不但为我们今天处处运用的预测方法奠定了基础，而且竞然在那时就已经认识到，股价指数是很好的经济先行指标。 爱德华兹的《股票趋势的技术分析》：分析了道琼斯指数从1897-1999年间长达103年的变动情况。 历史证明： 完全根据道氏理论所发出的买卖信号进行交易，那么在1897年投入市场的100美元到1999年已经变成362212.97美元。 一次机会100美元最低点买入，最高点卖出的人，所能获得的仅仅只有38685.03美元。 对中期交易帮助太少。道氏认为大多数投资人只做大趋势，而中等的调整被用作入市时机的选择，短暂趋势则置而不理。 The end 1、信号太迟。通常道氏理论的买入信号发生在上升趋势的第二阶段，即当市场向上穿越了从底部弹起的第一个峰值的时候。一般来说，在信号发生之前，我们大约错过了新趋势全部价格变化的20％一25％。 第四节 对道氏理论的批评 2、只对长期投资者有较大的指导意义 * * 技术分析的鼻祖 查尔斯.H.道? ( Charles Dow 1851-1902) 纽约道·琼斯金融新闻服务的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。道氏理论最早用于股票市场，以此判断股市的升跌及经济的兴衰。 查尔斯·道在1895年首创了股票市场平均指数--“道琼工业指数” 。 道氏理论在30年代达到巅峰：1929年10月23日 “多头市场”已经结束，“空头市场”的时代即将来临。这篇文章是以道氏理论为基础提出的预测，紧接这一预测之后，果然发生了可怕的股市崩盘，于是道氏理论名噪一时。 所有可能影响供求关系因素都必由平均市场价格来表现，因为它们反映了无数投资者总体的市场行为，包括那些最有远见和对趋势及事件的消息最灵通的人士，平均指数在其每日的波动过程中包含消化了各种已知的、可预见的事情及各种可能影响公司证券供求的情况。甚至是那些无法预测的自然灾害，当其一旦发生就会很快被评估，其可能的后果也就被包含进去了。 3、交易量必须验证趋势 上升趋势的量价配合 下降趋势的量价配合 在上升趋势中，价升量不增或价回量不减，都是上升趋势即将发生变故的信号，称量价背离。 在下降趋势中，价跌量增或价弹量不增，是下降趋势难以持续的底部信号。 （2）量价背离 量价背离 价格调整 B A B与A相比，量未放大， 价格未能有效上升 B A 价格一波比一波高 成交量反而减少 量价背离 2007.10.16 6124.04 2006.3.24 2009.4.7 （3）交易量领先于价格（量在价先） 量在价先 A B C 分析上证指数 近期的量价情况 分析