[经济学]第2章财务管理的价值观念1.ppt

第二章财务管理的价值观念 第1节 时间价值 第2节 风险报酬 第3节 利息率 第4节 证券估价 第1节时间价值 关于时间价值的一个小案例 Don Simkowitz（唐先生）计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价1万美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价？ 已知目前一年期限的国债利息率为12%。唐先生收到现款准备进行国债投资。 案例所涉及到的问题 案例所涉及到的问题 现值的概念 终值的概念 现值与终值如何计算 引申出时间价值的概念 一、时间价值的概念 （一）含义 西方经济学者的解释 马克思主义劳动价值论的解释 时间价值是在生产经营中产生的 在确定时间价值时，应以社会平均资金利润率或平均投资报酬率为基础 时间价值用复利方法计算，呈几何级数增长 一、时间价值的概念 （二）实质 货币时间价值的实质就是货币周转使用后的增值额。 其产生的条件： 存在金融市场——借贷、投资 存在商品市场——买卖、消费 一、时间价值的概念 注意理解： 1、货币时间价值的多少和投资的时间的长短成正比。 2、整个社会来看，货币时间价值包含在社会平均投资收益率中，是其扣除了通货膨胀因素和风险收益因素的部分。 3、对企业财务管理来说，货币时间价值也是企业投资应该获得的最低报酬。 一、时间价值的概念 （三）表示： 1、绝对数：时间价值额是资金在生产经营过程中带来的真实增值额。如100元投资一年，获得10元的增值额。 2、相对数：时间价值率是扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的真实报酬率。如100元投资一年，获得10%的增值率。 常见的相对数：银行存款利率、贷款利率，债券利息率、股票投资收益率、企业投资收益率等等。 注意： 1）这些都不是纯粹的货币时间价值率，包含…… 2）企业投资报酬率一般要大于同期银行贷款利率。 二、复利终值与现值 单利 ：只是本金计算利息，所生利息均不加入本金计算利息的一种计息方法 单利终值Vn= V0(1+ni) 单利现值V0 = Vn/(1+ni) 复利 ：不仅本金要计算利息，利息也要计算利息的一种计息方法。 二、复利终值与现值 复利终值：是指若干期以后包括本金和利息在内的未来价值，又称本利和。 复利终值的公式： FVn：Future Value 复利终值 PV： Present Value 复利现值 i：Interest rate 利息率 n：Number 计息期数 二、复利终值与现值 二、复利终值与现值 复利现值：是指以后年份收入或支出资金的现在价值。 贴现：由终值求现值的过程称为“贴现”，把此时的利率称为“贴现率”。 二、复利终值与现值 例2－3：若计划在3年后得到400元，利息率为8％，现在应存金额是多少？ 三、年金的终值与现值 年金概念：一定时期内每期相等金额的收付款项。例如折旧、租金、等额分期付款、养老金、保险费、零存整取等都属于年金问题。 年金的特点： 1．连续性——要求在一定时间内，间隔相等时间就要发生一次收支业务，中间不得中断，必须形成系列。 2．等额性——要求每期收、付款项的金额必须相等。 三、年金的终值与现值 年金的种类 普通年金 先付年金 递延年金 永续年金 1普通年金终值与现值 普通年金的概念：指每期期末有等额的收付款项的年金。每一间隔期，有期初和期末两个时点，由于普通年金是在期末这个时点上发生收付，故又称后付年金。 普通年金终值犹如零存整取的本利和，它是一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 普通年金的计算 例2-4:从今年起每年末从盈利中提取300000元存入银行,年利率3%,三年后本息合计为: 300000x(F/A,3%,3)=927300(元) 例2-5:计划五年后还债,年利率4%,从现在起每年末应存入:(F/A,4%,5)=1846382 例2-6:每年末需付租金6000元,租期三年,年利率3%,现在应存入: 6000x(P/A,3%,3)=16974(元) 例2-7:以10%的利率筹投资于某十年期项目,每年至少应收回: ÷(P/A,10%,10)=3254679(元) 2先付年金终值与现值 先付年金的概念：一定时期内，每期期初有等额收付款项的年金。 先付年金和普通年金的区别： n期先付年金终值 根据n期先付年金和n+1期先付年金的关系，可推导出： 先付年金现值 先付年金现值 先付年金现值