[财务管理]7章筹资管理.pptVIP

不同债务规模的公司价值和综合资本成本率计算表 B(万元) S(万元) V(万元) KB (%) KS (%) KW (%) 债券现值 股票现值 公司价值 债务资本 成本 股票资本成本 综合资本成本 0 2264 2264 — 14.8 14.8 200 2144 2344 10 15.0 14.29 400 2028 2428 10 15.2 13.79 600 1838 2438 12 15.6 13.74 800 1605 2405 14 16.2 13.93 1000 1238 2238 16 18.4 15.69 最初 结构 最佳结构 分 析 最初公司价值就是其原有权益资本总额，即V=S。 当公司用债务资本部分地替换权益资本时，公司的价值便开始上升，综合资本成本率开始下降。 当债务资本达到600万元时，公司的价值最大为2438万元，综合资本成本率最低为13.74%；而当债务资本超过600万元时，公司的价值开始下降，综合资本成本率又开始上升。由此，可以判断该公司债务资本为600万元，即资产负债率为25%时的资本结构为最佳资本结构。 思考题 你认为在现实经济生活中，企业是否存在最优资本结构？ 你认为采用哪种方法确定企业资本结构比较科学？ 案例思考 百宝公司财务杠杆与资本结构分析案例 * 杠杆效应的含义 指在合适的支点上，通过使用杠杆，只用很小的力量便可产生更大的效果。 财务