[财务管理]第五章 资产管理.pptVIP

第五章　资产管理 教学重点与难点 教学重点：项目投资及营运资本投资的管理 教学难点：投资项目评价的动态方法及营运资本的特点 教学内容 1、投资管理 2、证券投资管理 3、营运资本管理 4、无形资产管理工科 第一节　投资管理 ☆投资的含义 　　　投资是指投资主体为了在将来获得更多的消费，节制现在的消费，将目前的收入转化为资产的经济行为。 ☆投资分类 一、现金流量 （一）含义 １．现金流量： 　　　指项目投资方案所导致的在未来一定时期内现金（资金）流入和流出的数量． ２．现金净流量： 　　　一定时期内现金流入量与现金流出量的差额． （二）现金流量内容 １．现金流入量　销售收入 　　　　　　　　回收收入　回收净残值 　　　　　　　　　　　　　回收流动资金 ２．现金流出量　原始投资　固定资产 　　　　　　　　　　　　　其他长期资产 　　　　　　　　　　　　　流动资产 　　　　　　　　付现成本 按时点表示 (三)新建项目现金流量构成 初始现金流量 长期资产投资 垫支流动资金 营业现金流量＝销售收入－付现成本 　　　　　　＝利润＋非付现成本 终结现金流量　回收固定资产残值 　　　　　　　回收垫支流动资金 三、投资项目的决策方法 （一）非贴现的分析评价法 　　不考虑时间价值的分析评价法 　１．非贴现投资回收期法 　（１）含义： 　　　回收期是指投资引起的现金流入累计到投资额所需要的时间．它代表收回投资所需要的的年限．回收年限越短，方案越有利． （２）计算方法 　①特殊条件下的简便算法 　　原始投资一次性支出,每年现金流入量相等时： 回收期＝原始投资额／每年现金净流入量 　②一般条件下的计算方法 设ｍ为收回原始投资额的前一年 投资回收期 第ｍ年尚未回收额 ＝ ｍ＋ 第ｍ＋１年的现金净流量 例:某公司有A、B两个投资项目,各年的净现金流量如下表所示,求各自的静态回收期. A、B投资项目各年净现金流量 项目A的静态投资回收期为:10÷4=2.5(年) 项目B的静态投资回收期为:（4-1）+4÷8=3.5(年) （３）指标优缺点 优点：简单、易懂 缺点：未考虑时间价值， 没有考虑回收期以后的收益． 2.平均投资报酬率法 (1)投资利润率 =年平均利润总额÷项目投资总额×100% (2)投资净利润率 =年平均净利润额÷项目投资总额×100% (3)资本金净利润率 =年平均净利润额÷资本金×100% （二）贴现的分析评价法 １．净现值（ＮＰＶ） （１）含义： 将项目在寿命期内所有的净现金流量按一定的贴现率换算成现在时点的价值所得的和. （２）计算： ＮＶＰ＝未来现金流入的现值－未来现金流出的现值 例:某公司有A、B两个投资项目,各年的净现金流量如下表所示,若贴现率为10%,试计算各自的NPV. A、B投资项目各年净现金流量 NPVa=4×(P/A,10%,5)－10 =4×3.791-10=5.164 NPVb=2 ×(P/A,10%,2) +4 ×(P/F,10%,3) +8×(P/F,10%,4) +12×(P/F,10%,5)-12 =7.392 （３）决策原则 　　　ＮＶＰ≧０可行， 　　　ＮＶＰ＜０不可行 　　 　　　※投资规模不同不便于比较 ２．现值指数法（ＰＩ） （１）含义: 是项目在整个寿命期内现金流入量现值与现金流出量现值的比值。 （２）计算 　　现值指数 　＝未来现金流入现值／未来现金流出现值 （3）原则 PI ≧1，项目可行； PI 〈1，项目不可行 （4）优缺点 ３．内部报酬率法 （１）含义： 　　使投资方案净现值为零的贴现率，它是方案本身所能达到的投资报酬率． （２）计算 （３）决策 　项目的内部报酬率≧其资金成本，可行 　项目的内部报酬率〈其资金成本，不可行 （４）优缺点 ４．动态投资回收期法 第二节　证券投资管理 一、证券投资概念 　　企业将暂时闲置的资金购买有价证券（如股票、债券）形成金融资产的活动． 二、分类 　　按证券收益的稳定程度 　　　固定收益证券 　　　变动收益证券 三、债券投资 （一）基本概念 　１．债券 　２．要素： 　　　（１）面值 　　　（２）标面