私募基金行业概况课件.ppt

管理人既往业绩 管理人的历史业绩持续性稳健。中诚信托2号计划成立于2007年1月31日,期限为两年。通过受益权结构化安排，受托人将两类委托人的信托资金集合运用，投资于国内证券交易所挂牌交易的A股股票以及可转换公司债券、货币市场基金。 * 本信托计划初始资金总额为人民币5944万，计划终止时资产总额为9888万元，从绝对收益率衡量，净值增长66.35%；从相对收益率衡量，同期上证综指涨幅为-33.56%,超越基准99.91个百分点。 * 第三方国金非公募证券类集合理财产品评价中，综合评价结果：中金精选、中国龙增长、中国龙、中诚信托2 号、中诚信托3 号、广发理财3 号、光大阳光、中信证券3 号、深国投.亿龙2期等9 只产品获得五星级评价。 * （4）投资风格与公募基金同质化。由于对于信托责任和信托风险的界定存在很多误区，信托公司的法律责任不够清晰。信托公司为了降低自身的品牌风险，对信托型私募基金的投资风险控制非常严格，有的信托型私募基金的投资限制甚至比公募基金更加严格。信托型私募基金的投资风格与公募基金同质化。 * （5）销售方式与公募基金同质化。由于对信托的募集方式没有明确的限定，目前我国信托型私募基金已经开始采用商业银行代销的方式。这些信托计划销售的公开化，可能导致私募基金投资风险的社会化。 * （6）申购赎回机制与公募基金同质化。目前几乎所有信托型私募基金都每月开放一次。私募基金开放频率的提高，导致投资私募基金与共同基金的理财需求一致化。当市场大幅波动时，难免出现市场资金面的巨额流动，私募基金与公募基金可能同时面临大量的申购和赎回，从而加大市场波动幅度。 * 私募基金规范发展的现实机遇 1．私募基金的市场需求旺盛 2．民间私募基金阳光化发展诉求越来越强烈 3．新合伙法为有限合伙型私募基金提供了难得的发展机遇 4．规范发展民间私募证券投资基金，是民间私募股权基金发展和股票市场融资功能有效发挥的必然要求 * 我国私募基金发展的问题： （1）民间私募基金没有明确的法律地位，监管和法律规范缺失； （2）民间委托理财和投资管理行为的法律性质不明确，出资人和管理人权益都缺乏有效的法律保障； （3）“信托公司集合资金信托计划”和“券商集合资产管理计划”呈现出明显的公募基金化趋势。 * 私募基金发展面临问题的根源 私募基金在发展中遇到了不同问题，但这些问题产生的一个重要根源是私募基金没有明确的法律地位，监管和法律规范缺失。正是由于没有明确的法律地位，才导致民间委托理财的出资人和管理人权益都缺乏有效的法律保障；才导致私募基金借道信托时，大部分信托公司不敢积极开展此业务，导致市场失衡，费用偏高； * 正是由于私募基金的监管和法律规范缺失，而具有明确法律地位公募基金又受到相关监管机构的大力扶持，因此信托型私募基金在运作的各个环节都参照公募基金，导致出现明显的公募基金化趋势。 * 明确私募基金法律地位 法律地位和法律规范缺失，是阻碍我国民间私募基金规范发展的核心问题。 明确私募基金法律地位，应以我国现有法律框架为基础，没有必要为私募基金专门立法。 * 明确私募基金法律地位，并不意味着现有私募基金违法。 有限合伙是未来我国私募基金发展比较理想的法律形式。 规范发展有限合伙型私募基金，首先必须确认其开户资格。 * 发展私募基金的机遇： （1）民间私募基金开始主动寻求在法律体制内的发展，其阳光化诉求越来越强烈； （2）新合伙法首次确立了“有限合伙”这一组织形式在我国的合法地位，为民间私募基金提供了新的发展机遇。 * 私募基金发展应关注的风险 私募基金投资风险影响社会稳定的风险 私募基金进行市场操纵的风险 私募基金进行内幕交易的风险 衍生品市场过度投机的风险 因私募基金规模扩大，可能导致其原本存在的市场操纵风险、内幕交易和过度投机风险增加；同时，私募基金的投资风险也存在社会影响扩大化的可能。 * 引导私募基金规范发展具有积极意义 （1）从资本市场整体发展的角度看，发展私募基金，有利于构建我国资本市场良性竞争的市场环境，优化我国证券市场的投资者结构，提高市场流动性，降低市场非理性波动； （2）从私募基金市场投资者和潜在投资者的角度看，发展私募基金，可以进一步丰富我国理财产品，建立完善的理财服务体系，满足投资者的多样化投资需求； * (3)私募基金的发展对我国金融衍生品市场的发展具有举足轻重的作用； （4）私募基金的规范发展有利于提高私募基金的透明度，降低风险，市场监管效率； （5）发展私募基金对我国资本市场其他参与主体也具有积极促进作用。 * 明确私募基金的监管思路 1）借鉴国际经验，将监管重点放在私募基金投资人资格和销售渠道管理，从而降低其投资风险的社会影响。 2）政府监管机构不应干涉私募基金的产品设立和具体运作，以避免出现私募基金与公募基金同