欧元区和日本的负利率措施-香港经济近况.PDFVIP

二零一六年第 一季經濟報告 專題 2.1 歐元區和日本的負利率措施 在環球經濟持續緩慢增長的背景下 ，全球貨幣環境也變得愈來愈複雜。自二零 一四年年中以來，歐洲一些中央銀行跟隨歐洲中央銀行(歐洲央行) 的做法，把 政策利率定於負數水平。日本銀行在二零一六年一月亦加入，宣布把政策利率 降至低於零(表 1 ) 。本專題按迄今所得的資料，概括探討這種非常規貨幣政策 工具在歐元區和日本的成效，以及其可能產生的副作用 。 自二零零八年環球金融危機爆發後 ，歐元區和日本的經濟復蘇仍然脆弱不穩 ， 通脹持續低於其央行的目標水平 。由於財政空間有限，加上擴張性財政政策面 對政治阻力 ，提振經濟增長的重擔更多放在貨幣政策上。二零一四年年初，歐 元區的政策利率已降至近乎零的水平。二零一四年六月 ，歐洲央行把存款機制 利率降至負數；有關利率其後在二零一四年九月、二零一五年十二月和二零一 六年三月被進一步下調 。與此同時，歐洲央行亦推出定向長期再融資操作 、擴 大資產購買計劃 ，以及隨後的各項優化安排，以加強貨幣政策的寬鬆力度 。日 本方面，日本銀行在二零一三年四月實施新一輪貨幣寬鬆措施，將貨幣基礎