历史重演“傻佬反弹”20100509.pdfVIP

历史重演“傻佬反弹” 全球持续 5 个月的股市反 弹给纽约、伦 敦、法兰克福、 东京等地的投 资者带来了经 济复苏的信心 和希望。当下， 股市又重新处 于一个十字路 口，几乎每个 交易者都对股 市下一步的方 向充满不安， 向上继续攀升还是重归下跌趋势？有人从对市场本身的技术分析得出 结论，有人从宏观经济和微观企业状况的改善得出自己的结论。 与之不同，我们则希望从历史的比较来判断股市的牛熊趋势。初步的 结论是：始于 2009 年 3 月的这次全球股市行情不过是一次大型的熊市 反弹。1929 之后的道琼斯指数、2000 年峰值之后的纳斯达克指数、1990 年之后的日经 225 指数都发生过类似的大型熊市反弹。通过对历史和现 实的行情进行大尺度的分析，也许我们会得到一些不同的启示。 熊市反弹的四大规律 我们将 1929 之后的道琼斯指数，2000 年峰值之后的纳斯达克指数， 1990 年之后的日经 225 指数做对比，见图 1、图 2。我们发现历史上的 这几次大型的熊市，虽然时代、市场环境和货币体系不同，牛市形成和 熊市下跌背后的原因众说纷纭，但峰值前后的涨跌相对幅度和时间分布 等方面具有如下四个方面的基本规律： ——峰值之前的超级牛市：上述几次超级熊市，都是峰值之前，经历 了超 过十 年的 长期 上涨， 特别 是峰