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新观点：为什么O2O 投资不是一场泡沫？ 作者: 蓝亭会 来源: 蓝亭会 分享嘉宾： 北极光创投 投资合伙人 郑炜 红杉资本 合伙人 郑庆生 蓝湖资本 合伙人 胡磊 清流资本 董事总经理 王梦秋 凯旋资本 合伙人 陶冶 分享时间：2015 年10 月29 日 分享主题：【圆桌】为什么O2O 投资不是一场泡沫？ 温天立：我们下面从公司环节进入一个智能环节，我们是有一个VC 的圆桌， 刚才非常感谢张总跟我们一个分享。每次给我们不同的角度，他是一个特别(会) 算钱的人，对于大家接下去的话非常重要。我们有请王梦秋、陶冶、郑炜、 胡磊。 时间紧迫，我们就马上开始。在座的各位不用介绍了，待会儿他们会介绍的。 第一个，先把自己所属的机构和投资的案例说一下。我们切入主题，关于O2O 的盈利怎么看？公司已经做大了，BAT 级合并出来，但是商业模式还没有盈利 路径，这是不是一场泡沫。 王梦秋：自我介绍一下，王梦秋，清流资本，以前在百度。清流资本也是投 一些O2O 的企业。 陶冶：陶冶，凯旋创投，我们专注于基于互联网的消费服务和企业服务。 郑庆生：郑庆生，红杉资本，我们也在互联网和O2O 投资非常多。 温天立：把你们的红杉说一些。 郑庆生：在教育领域有一些案例，另外包括餐饮，包括在新兴的模式上做一 些探索。 胡磊：我是蓝湖资本的胡磊，主要做消费互联网和企业软件服务相关的早期 的投资基金，我们基金成立不长，O2O 投了几家，包括美菜、周末去哪儿。 郑炜：大家好，我是北极光的郑炜，北极光是在TMT 、医疗，清洁等技术 领域专注于早期投资，我之前也是在百度。 温天立：我们这次从郑总开始。O2O 本身分市场比较多，如果有分市场有 心得，它的盈利路径。 郑炜：我现在是这么看，现在活下来比较大的O2O 企业，实际上已经经过 了很长一段时间的耕耘，像58、点评、美团等等，他们经历了包括团购兴衰在 内的漫长的冰河时代，经历里各种挑战，存活到现在，也就是说从互联网到O2O 的布局，早在很多年前就开始了。这么多年看起来，我感觉移动互联网对于线下 的扩张也好，占领也好，或者叫延伸也好，依然处于早期时期。目前，还没有出 现O2O 的公司进入盈利状态，还没有建立起良性的商业模式。更多的O2O 尝 试依然处于入口之争，首先一个大的品类不断加强入口导流，或者并购合并生态 里的其他小巨头，从而形成垄断，在资本或者市场规模领域抢占第一入口。总体 来看，现在对于O2O 来讲盈利还太早了一些。从O2O 这件事情的发展节奏来 看，前半段是入口之争，后半段一定会进入服务之争。前一阶段可能长达五年或 者更长一点，新型的O2O 不断地产生，不断地竞争，很多人在博弈。但是到了 后半段，大家要注意一个指标性的变化，就是精通线下行业服务的人真正进入管 理层，开始重视服务的品质，以品质换回用户的留存或者叫回头客。现在的O2O 还是处于线上线下抢入口的阶段，从望京的O2O 发红包一条街到农村电商到家 这套东西。从现在的入口之争，到真正比拼服务的品质。把控服务品质，创造更 多的利润，最后这两个加起来，才可能变成健康的、良性的不需要资本输血的 O2O 的商业模式。 温天立：谢谢郑总。刚才郑总说，现在处于早期强入口的时候，这个强入口 的成本非常大，是不是说最后谁融资能力强、谁运营能力强活下来，或者谁的模 式比较好一些。你不想回答说一下你的看法也可以。 胡磊：O2O 是不是一个泡沫？我想了一下，过去曾经有很多东西都被说到 有泡沫，比如说有户外媒体、有线下教育机构、太阳能、P2P，P2P 印象比较深 刻，现在轮到O2O 。每个行业和公司的发展此起彼伏的，在起伏过程中，我们 需要问一问，这些所谓的热门领域，站在现在看未来三五年，是不是行业的发展 趋势，这个趋势是否可持续？我对于O2O 是长期可持续的趋势还是比较乐观的。 我们看路上开的车、路边的店等各类线下实体都会慢慢被互联网改造。最早 的一波是房产中介、旅行社，现在有通过最后一公里众包递送改变电商物流结构。 O2O 面临的挑战，是物流和服务成本与客单价是否能实现经济的匹配。我们基 金起步的时候，曾去看过美国市场，很多是最后一公里经济效益驱动的O2O, 这 些生意是否能长期独立发展，要看从经济模型上是有没有人买单、否能算的过账 来。 我们投资的第一个O2O 是周末去哪儿，将一些增量的实体的活动服务信