财政收支赤字结余勾稽关系梳理.PDFVIP

经济研究 Page 1 证券研究报告—动态报告/经济快评 宏观经济 财政专题研究 2017 年02 月08 日 [Table_Title] 财政收支、赤字、结余勾稽关系梳理 证券分析师： 董德志 021dongdz@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 证券分析师： 燕翔 010yanxiang@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516080002 本文尝试梳理财政收入、财政支出、财政赤字、财政结余、“实际赤字”这几个概念的具体含义，旨在理清楚这些指标 之间的勾稽关系。基于这些分析，本文详细总结了 2000 年以来上述财政指标之间的具体数字关系，并计算了历年的财 政净结余和累计余额。同时，本文对2017 年财政支出增速进行了预测。  概念辨析：财政赤字≠财政支出－财政收入；财政统计没有“实际赤字”概念 市场分析中往往把“财政支出－财政收入”定义为 “实际赤字”。“实际赤字”很好地度量了财政收入和财政支出之间的 差额，但却不是一个正规的财政统计指标。事实上，在财政部的官方文件中，从来没有出现过“实际赤字”的提法。在 正式的官方财政统计中，财政赤字并不等于财政支出减去财政收入，而是应该等于支出总量减去收入总量，即根据我国 财政的会计原则： 财政赤字＝支出总量（财政支出＋补充中央调节基金＋地方结余结转下年支出）－收入总量（财政收入＋使用中央调节 基金＋使用地方结余资金） 1 在上述关系中，我们看到财政每年都会产生一个“中央结余项”（补充中央调节基金－调入中央调节基金）和一个“地方 结余项”（地方结余结转下年支出－调入地方结余资金）。这里“中央结余项”和“地方结余项”，正数表示当年出现了财 政结存（储蓄），而负数表示使用了以往年度留存的结余。 简单来说，财政支出＝财政收入＋财政赤字－财政结余 （使用或结存，可正可负，正数表示积蓄负数表示使用） 所谓财政结余项，指的是当年已经计入财政支出，但实际上并没有花出去的钱。举例来说，某一年年初两会确定的财政 赤字是 10000 亿，而年底可能只需要 7000 亿赤字，这时财政上一般会出现有 3000 亿的地方结余结转下年支出或者补 充中央调节基金，使得次年两会结算时的财政赤字仍然是10000 亿。这 3000 亿已经算作了当年的支出，但实际上并没 有用掉，形成了财政结余。 后文中我们会提到，一般情况下，财政赤字在当年两会确定后是不会改变的。因此，后续会影响当年财政支出的主要是 财政收入和财政结余的使用情况。  勾稽关系梳理：财政收入、财政支出、财政赤字、财政结余、“实际赤字” 根据上述分析，我们可以将财政收入、财政支出、财政赤字、财政结余、“实际赤字”，这几个概念之间的勾稽关系梳理 如下： 财政赤字＝财政支出－财政收入＋财政结余 财政支出＝财政收入＋财政赤字－财政结余 “实际赤字”（市场概念）＝财政支出－财政收入＝财政赤字－财政结余 财政结余＝ “中央结余项”（补充中央调节基金－调入中央调节基金）+ “地方结余项”（地方结余结转下年支 出－调入地方结余资金） 1注：2015 年以前支出总量还包括地方政府债券还本支出。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野 本土智慧 Page 2 我们总结2000 年至 2015 年上述财政指标具体数字关系如下： 图 1：2000 年至2007 年具体财政指标数字对比 序号 项目 方向 2000年 2001年 2002年 2003年 2004年 2005年 2006年 2007年 （1） 财政收入 收入 18647 1