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第二章 资金的时间价值 1Z 资金的时间价值 ◇定义：资金的时间价值是指同样数额的资金在不同的时间点上具有不同价值的现象。即资金随时间推移而增值的现象。 ◇影响资金时间价值的因素 （1）资金的使用时间：在单位时间资金增值率一定时，资金使用时间越长，资金时间价值就越大。 （2）资金数量大小：资金数量越大，资金时间价值就越大。 （3）资金投入和回收的特点：总资金一定，前期投入越多，资金的负效益就越大。资金回收额一定，前期回收越多，资金时间价值就越大。 （4）资金周转的速度：资金周转速度越快，资金的时间价值就越大。 利息、利率、计息周期 ◇利息：在借贷过程中，债务人支付给债权人超过原借贷款金额的部分。又称盈利、净收益，是投入资金在一定时间内产生的增值，简称I。利息是衡量资金随时间变化的绝对尺度。 I＝F（还本付息总额）－P（本金） ◇利率 ：（ 盈利率、收益率）：单位时间内所得利息额与原借贷金额之比，即单位时间里投入单位资金所得的增值，简称i 。 利率反映了资金随时间变化的增值速度，是衡量资金时间价值的相对尺度。 利率i( ％)＝ 单位时间内所得利息It／ 原借贷金额P ×100 ％ ◇利率的影响因素 （1）社会平均利润率 （2）金融市场借贷资本的供求 （3）承担风险 （4）通货膨胀 （5）借出资本的期限长短 ◇计息周期：计算利息的时间单位，如年、月、日。 ◇计息周期数：项目整个计算期内计算利息的次数。随计息周期而反比例变化。 计息方式 ◇单利计息：仅用本金作为计算利息的基数，不考虑先前计息周期中累积利息再产生利息。 It＝P×i In＝∑It＝Pni n期末本利和F＝P＋In＝P＋Pni ＝P(1＋ni) ◇复利计息：以本金与先前计息周期的累积利息之和为基数计算利息，即利息再生利息。 It＝i×Ft-1 Ft＝Ft-1(1＋i) 例1 某开发项目贷款1000万元，年利率6％，合同规定四年末偿还，问四年末应还贷款本利和为多少？ 计息方式 计息周期数 期初欠款（万元） 当期利息（万元） 期末本利和（万元） 单利计息 1 1000 1000×6％＝60 1060 2 1060 1000×6%＝60 1120 3 1120 1000×6%＝60 1180 4 1180 1000×6%＝60 1240 复利计息 1 1000 1000×6%＝60 1060 2 1060 1060×6%＝63.6 1123.6 3 1123.6 1123.6×6%＝67.4 1191.0 4 1191.0 1191.0×6%＝71.5 1262.5 复利较单利增加利息1262.5－1240=22.5万元，增加率22.5／240＝9.4%,且本金越大、利率越高、计息周期数越多时，差距就越大。 结论： 1.单利法仅计算本金的利息，不考虑利息再产生利息，未能充分考虑资金时间价值。 2.复利法不仅本金计息，而且先期累计利息也逐期计息，充分反映了资金的时间价值。 因此，复利计息比单利计息能够充分反映资金的时间价值，更加符合经济运行规律。采用复利计息，可使人们增强时间观念，重视时间效用，节约和合理使用资金，降低投资成本。今后计算如不加以特殊声明，均是采用复利计息。 CO土木在线执业考试资料目录索引 是以信用方式动员和筹集资金的动力 可促进投资者加强经济核算，节约使用资金 是宏观经济管理的重要杠杆 是金融企业经营发展的重要条件 1Z 现金流量图的绘制 在考察对象寿命期各时点t上，实际发生的资金流入或资金流出称为现金流量。 现金流入CI（Cash Inflow）。工程经济分析中，现金流入包括主要产品销售收入、回收固定资产残值、回收流动资金。 现金流出CO（Cash Outflow）。现金流出主要有：固定资产投资、投资利息、流动资金、经营成本、销售税金及附加、所得税、借款本金偿还。 净现金流量（CF,Cash Flow） 。项目时点t的现金流入减现金流出即为该时点t的净现金流量。 CFt＝(CI－CO)t 现金流量的表达 现金流量一般用现金流量表或现金流量图表达。 现金流量表 现金流量表反映项目计算期内各年的现金流入、现金流出和净现金流量。从表横向观察资金的年际变化，纵向可看各年现金的流入与流出情况。 项 目 建 设 期 投 产 期 达 产 期 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 A.现金流入 （1）销售收入 （2）固定资产残值回收 （3）流动资金回收 ? 2600 2700 2600 2700 3100 3100 3100 310