2011年外汇市场展望与对策.ppt.ppt

* 2010年和2011年中国经济增速预期将分别达到10.2% 和9.5%。 经济增长结构改善：投资增速将回归中性水平，消费增速稳中有升，出口增速弱于进口的趋势继续，净出口贡献略回落。 中国：预计2011年GDP增速约9.5% 中国：PMI增长动能减弱，输入型通胀压力趋缓 代表大型国有企业的中国制造业PMI和代表小型企业的汇丰PMI在12月均出现5个月来首次下跌，显示经济活力减弱迹象。 反映内需的新订单指数下滑，而反映外需的新出口订单仍保持增长势头。 购进价格指数回落显著，输入型通胀压力有所缓解。 中国：预计2011年全年CPI在4.5%左右 2011年，食品同比11-12%和非食品同比1.0-2.0%的组合意味着全年CPI同比将在4.5%左右。 　 　 食品同比（%） 　 　 10.0 11.0 12.0 13.0 14.0 15.0 16.0 17.0 非食品同比(%) 0.0 3.3 3.6 4.0 4.3 4.6 5.0 5.3 5.6 0.5 3.6 4.0 4.3 4.6 5.0 5.3 5.6 5.9 1.0 4.0 4.3 4.6 5.0 5.3 5.6 6.0 6.3 1.5 4.3 4.6 5.0 5.3 5.6 6.0 6.3 6.6 2.0 4.6 5.0 5.3 5.6 6.0 6.3 6.6 7.0 2.5 5.0 5.3 5.6 6.0 6.3 6.6 7.0 7.3 3.0 5.3 5.6 6.0 6.3 6.6 7.0 7.3 7.6 中国：预计2011年M2增速不超过17% 货币正常增长情况下，M2增速-GDP增速-CPI增速约为3个百分点 2009年达到了创纪录的19.2%，2010年预计在5%左右，货币超发确凿无疑 控制货币发行，加强流动性回收将是今后货币政策的重要取向之一 2011年：以GDP增速9.5%，CPI增速4.5%推算，稳健的货币政策下，M2增速不应超过17% 中国：人民币双向波动受事件风险影响 双向波动明显 8月韩美军演，9月美国国会会议，11月美国中期选举，G20峰会，1月胡锦涛访美 二次汇改之后升值已超3.5%，预计2011年全年升值幅度在3%到5%之间 2011年升值3%后为6.42，升值5%后为6.29 中国：人民币汇率以史为鉴 目录 ○ 外汇市场分析 ● 汇市相关工具 远期结汇（1） 货 币 ：人民币与外币 适用情况：远期（未来）有外币要收 功 能：提前锁定购买或者卖出外币的价格 实 例： 2010年1月8日，金华地区某客户预计一年后有100万美元的收汇，鉴于当时人民币升值预期较高，我行建议通过我行叙做一年的远期结汇以锁定一年后收汇时的结汇价格。客户接受我行建议，叙做了2011年1月13日交割的（超）远期结汇业务，锁定结汇价6.7200。 2011年1月13日，市场结汇价6.6108，但由于客户叙做了远期结汇业务，可以按照6.7200的价格结汇，比市场价好1092BP。 远期结汇（2） 推荐理由：全年升值3%到5%，而我行目前一年期远期仅贴水1.5%，有叙做价值，特别是较长期限的。 美元结汇价（2010年1月13日） 期限 即期 1M 3M 6M 9M 12M 15M 18M 2Y 价格 6.587 6.5797 6.5665 6.5308 6.4993 6.4919 6.4565 6.4115 6.3365 贴水率 0 0.10% 0.30% 0.85% 1.32% 1.44% 1.97% 2.66% 3.80% 升值幅度 1.24% 2.3% 3.8% 5.2% 我行报价 6.57 6.5454 6.5239 6.51 远期结汇——如意发 远期结汇的一种 适用情况：远期（未来）有多笔外币要收，收款时间不确定 优 势：在人民币升值背景下降低违约成本 示 例： 期数 当期交割额度 远期结汇价格 起始日 结束日 1 100万美元 6.575020110318 2 80万美元 6.566520110418 3 50万美元 6.547820110518 4 30万美元 6.537820110620 5 30万美元 6.530820110718 合计 290万美元 外汇买卖 货 币：外币与外币 适用情况：有换币需求 功