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KITCO 特约：处于早期阶段的初级黄金矿业公司（删减版） 作者: Scott Wright 发布时间：2010 年7 月2日 （美国东部时间） www.ZealLLC.com 啊……夏季的炎热，股市的修正以及初级矿业公司（的股票）。我们还能多要求什么来抚慰 灵魂？好吧，也许痛苦的扭动比口头的抚慰更加恰当。但是你知道，每年夏季都会有高温， 而股市早该迎来一次修正（特别是自 2009 年3月上升 80%以来），并且初级黄金股将最终 恢复其受青睐性。 在最近几年持有黄金股无疑是令人沮丧的，特别是持有初级矿业股。由于实物金价达到纪录 高点，我们自然会认为黄金股将开始大幅地反弹并且也创造自身的记录价。基于其固有风险， 初级矿业股应该一直展示着巨大的上升段杠杆作用。但是，随着黄金股的上升步伐继续落后 于黄金（HUI/金价比例仍然处在 2003年的水平），少数一些余下的、没有因为疯狂波动的 市场而抛售黄金股的投资者经历了哀号和咬牙切齿。 虽然夏季低迷可能不是欢呼一个反弹的最佳时机，但是只要黄金的长期牛市仍然保持不变， 黄金股就会有决定其最终成败的一天，并且初级矿业股将会以迅速和剧烈的方式做出反应。 因为黄金投资需求刚开始热化并且许多公司的生产遭遇持续的困难，所以凭借这样的基本面 支柱，几乎没有疑问，黄金的牛市依旧“老而弥坚”。 在初级矿业公司方面，这些小型的勘探商严重依赖于股票市场资本来解决运作的资金问题。 但是，因为初级投资者不专一并且在他们没有得到风险回报时只有这么多的耐心，所以这个 领域可以迅速崩盘。不幸的是，如果资本不能以足够快的速度被筹集到，那么这些初级矿业 公司将无法发挥其在黄金供应链中的关键作用。 但是，如果该领域崩盘，冒着进一步牵制黄金结构性供应问题的风险，我不认为我们已经看 到初级矿业股辉煌时光的终结。事实上，就我在先前文章中所概述的若干原因来说，初级黄 金股将可能会迎来其最好的时光。 幸运的是，它处在这些正在奋斗的领域中，我们可以在其中找到最好的廉价物。但是，为了 找到这些廉价物，投资者需要进行许多的研究工作。 在这个黄金牛市中，初级矿业公司的状态已经变得越来越有活力。大家必须考虑的一个关键 动力是这个领域的规模。由于有黄金需求，并且其价格不断上升，越来越多的初级矿业公司 在寻找黄金的过程中挂牌交易。我们在美国和加拿大看到了超过 400 只上市交易的初级黄金 股。 由于有数百只的初级黄金股可供选择，因此在巧妙地为你的投资组合选择潜在赢家前，现在 比以往更加重要。在初级矿业公司开始一致上奔并且获得更多主流（投资者的）青睐前，只 有一个精英级的股票群表现会突出。这个股票群将会提供丰厚回报，而作为对持有这些风险 股票的回报，投资者应该期待这些收益。 进行公正研究的唯一方法是纵观全局。你可以想象到，由于此类股票的数量如此之大，这是 一个相当繁重的任务。但是在各种级别的甄选和筛选之后，那些有成功苗头的精英级初级矿 业股最终会浮现。并且，由于今天有如此多的初级黄金矿业公司，而且其中有很多优质的公 司，因此其中的“领头羊”再也不局限于一张纸上。 并且，因为这些初级矿业公司处在很多不同类别的阶段，从小型草根层的勘探商，到大型的 新兴生产商，因此对这个部分划分以进行更好的比较分析就变得愈发重要。 就市值来说，初级矿业公司有一个相当广阔的范围。一边是经典的廉价股，这类股票的市值 低于 1 千万美元，而每股的价格只是按照分来计算。在另一边，你会发现超大型的初级矿业 公司，其中有些公司的市值超过了 10 亿美元。 但是市值并一定会让你知道这些初级矿业公司的项目进展如何。有一些市值在 1 亿美元之下 的公司仅在金矿运营的短短几年中就处在其矿藏开发的高级阶段。同时，也有一些市值接近 10 亿美元的公司甚至还看不到生产一盎司黄金的影子。 在大多数情况下，这种差异只被认为是矿床规模所致。小型的短期生产商正将较小的金矿投 入运营。这些矿极有可能会从一个低于 100 万盎司的储备基地中采出黄金，年产量预计少于 10 万盎司。小型初级公司并没有什么错。这些（公司）股票中的大部分都能提供很好的价 值，并且拥有回报股东的巨大潜力。 至于该领域中较大型的公司，其中当然包括市场宠爱的新兴生产商，那些生产商将会通过较 高产量和较低成本的长寿命矿山来生产黄金。但是，其中也包括那些处于推进大型黄金矿藏 开发的初级矿业公司。投资者突然了解到其发现物的潜力，并且想要参与那一发展。 就发展而言，由于这种市值的不一致并不能让我们对该领域做出一个清晰的划分，但是我相 信比较初级公司的最真实的方式是基于其