[经济学]期货市场 第8讲 套期保值.ppt

买方叫价交易 该进口商通过套期保值和基差交易，不仅规避了价 格下跌的风险，而且还得到了400元/吨的利润，铜杆厂 通过这个交易，一方面保证了货源，同时获得了选择合 适价格的权利。由于进口商确定了交货时的基差为-100 元/吨，与购进现货时做卖出保值的基差相比，基差由 弱转强，且已确定基差变化为400元/吨，此时套期保值 者可稳定地获取每吨400元的利润，实现盈利性保值。 假设8月份铜价格不跌反涨，到达18000元/吨，铜杆厂 确定以这个价格为基准价，则进口商现货市场将盈利 （18000-100）-17000=900元/吨，此时期货市场每吨将 亏损500元，但两者相抵后，该进口商仍可获得400元/ 吨的利润，因此通过基差交易，该进口商稳定地获得 400元/吨的利润。 卖方叫价交易 卖方叫价交易是指由现货商品的卖方决定最后成交价格的一种基差交易方式，一般与买入套期保值交易配合使用。 现货商品的买方事先已经为他将要买入的现货商品做了买入保值，他希望基差保持不变，这样就能达到最佳的保值效果。但是基差是在经常变化的，所以交易者进行基差交易加强买入套期保值的效果，并且把最后成交价格的权利给予卖方。 具体操作是：由现货商品的买卖双方确定基差和作为计价基础的该商品某月的期货价格，但由现货商品的卖方在商定的期限内选取他认为对自己最有利的一天来成交，同时通知买方卖出期货合约，以结束其套期保值。 双向叫价交易 双向叫价交易是指对于既是买方又是卖方的交易者可以综合运用买方叫价交易和卖方叫价交易的一种基差交易形式。在交易者既是买方又是卖方的情况下，作为买方，他要做买入套期保值；作为卖方，他要做卖出套期保值。 但是，如果他运用了双向叫价交易的方法，就可不用自己去做套期保值交易。他只要尽量确定有利的买进时基差和卖出时基差，那么不管价格如何变动，都可以取得理想的套期保值效果，甚至可以获得盈利。 上讲回顾 1、什么是套期保值？买入套期保值？ 2、买入套期保值的原理是什么？ 3、买入套期保值的利弊分析？ 4、什么是基差？正向市场?什么是基差走强？ 5、基差走强、买入套期保值净盈利或净亏损？ 6、什么是买方叫价交易？ 7、持仓费包括？ 正向市场 现货价格 期货价格 基差 套期保值效果 基差走强 买入套期 保值 5 10 8 （买入） 11 3 （买入） 6 上表即正向市场基差缩小（绝对值）买入套期保值。 基差与套期保值效果总结 -5 -3 -3 净亏损（基差走强2个单位，净亏损2个单位） （买入） （卖出） （卖出） 作业: 1、某新客户存入保证金10万元，在5月1日买开仓大豆期货合约40手（每手10吨），成交价为2000元/吨，同一天该客户卖出平仓20手大豆合约，成交价为2050元/吨，当日结算价为2040元/吨，交易保证金比例为5%。 5月2日，该客户又将20手大豆合约平仓，成交价为2090元/吨，当日结算价为2050元/吨。 在不考虑手续费和税金等费用的情况下，计算： （1）5月1日该客户的当日盈亏和当日结算准备金余额。 （2）5月2日的当日盈亏和当日结算准备金余额。 2、去年8月份，某电线电缆厂加工厂预计11月份需要500吨阴极铜作为原料。当时铜的现货价格为每吨15000元，加工厂对该价格比较满意。根据预测到11月份铜价可能上涨，因此该加工厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易。此时，11月份铜合约价格为15500元/吨，他应该如何操作？如果到期现货价格上涨5%，期货价格上涨7%，他的交易盈亏情况如何？(1手=5吨，不考虑手续费、税金等费用). 解：（1）平仓盈亏=（2050-2000）×20×10=10000元 持仓盈亏=（2040-2000）×（40-20）×10=8000元 当日盈亏=10000+8000=18000元 当日结算准备金余额=100000-2040×20×10×5%+18000=97600元 （2）当日盈亏=平仓盈亏=（2090-2040）×20×10=10000元 当日结算准备金余额=97600+2040×20×10×5%+10000=128000元 2、去年8月份，某电线电缆厂加工厂预计11月份需要500吨阴极铜作为原料。当时铜的现货价格为每吨15000元，加工厂对该价格比较满意。根据预测到11月份铜价可能上涨，因此该加工厂为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定在上海期货交易所进行铜套期保值期货交易。此时，11月份铜合约价格为15500元/吨，他应该如何操作？如果到期现货价格上涨5%，期货价格上涨7%，他的交易盈亏情况如何？(1手=5吨，不考虑手续费、税金等费用). 解：他