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中国消费金融市场洞察 CFA 中国上海研究众筹项目工作组* 2018 年 1 月 *工作组成员包括 ：陈琰，CFA、顾远，CFA、李晨，CFA ，王映人，CFA、 应宜，CFA、张曙光，CFA、赵阳，CFA 目录 研究摘要 1 引言 3 第一章 消费者及消费金融行为 3 第二章 中国消费金融行业发展综述 3 第一节 中国消费金融发展大事记 3 第二节 中国消费金融政策发展4 第三节 国外消费金融发展史 6 第三章 中国消费金融市场现状 9 第一节 消费金融产业链 9 第二节 消费金融公司 10 第三节 消费场景 16 第四节 消费金融投资机构 24 第四章 中国消费金融市场前瞻预测 25 第一节 宏观环境 25 第二节 消费金融公司 28 第三节 消费场景 30 关于 CFA 中国上海 34 关于 CFA 中国上海研究众筹项目 34 致谢 34 中国消费金融市场洞察 研究摘要 中国的消费金融市场在经历了多年的萌芽期后，随着互联网金融、电子商务的迅猛发展，目前正 处于市场爆发期，并快速渗透到社会的各行各业，并且也受到了众多投资机构的高度关注。在这样的 背景下 ，我们开展了针对于此市场的行业研究，希望探讨行业发展趋势 ，为行业企业提出发展建议， 帮助投资者研判投资趋势。 引言及第一章明确了消费金融的定义及本文的研究范围 ，剖析了消费者的消费金融行为。消费金 融行为的本质是消费者付出一定的财务成本去改变特定期限内的可支配资金流以匹配其消费需求。消 费金融目标客户是那些有消费需求且缺乏流动性 ，愿意提前消费并有充足还款能力的消费者。 第二章回顾了中国消费金融行业发展的历程以及相关政策的演变史，同时也对比了美国、欧洲和 日本三个国外地区的行业发展情况，为我们分析中国未来的行业走向提供借鉴。 第三章围绕消费金融产业链，详细介绍了我国当前的行业发展现状，内容涵盖目前市场上存在的 不同类型的消费金融公司 ，包括银行、持牌消费金融公司、互联网巨头、P2P、电商、创业企业及行 业公司 ，以及各种消费金融场景和特别消费群体 ，包括汽车、旅游、医美、教育、农村、租房、家 装、学生和蓝领。另外，我们统计了 52 家消费金融公司共 356 起融资事件，数据显示经纬中国，红 杉资本，蓝驰创投，源码资本和顺为资本是中国消费金融市场上最为活跃的投资机构 ，而且他们在布 局细分市场时往往选择一到两家潜力企业进行多轮投资，重点扶持。 第四章从行业宏观环境、各类消费金融公司和各个消费场景等三个方面探讨了我国消费金融行业 未来的发展趋势。 在宏观环境方面 ：  中国消费金融行业还处于发展初期，未来市场潜力巨大；  我国将形成具有中国特色的征信体系。未来中国的征信体系可能形成具有中国特色的双层结 构：顶层是央行征信中心和政府主导设立的社会化征信联盟机构 ，下层是少数持牌的第三方征 信公司，向全社会提供具体的数据产品和服务 ；  行业风险控制日益加强 ，违约率计算规则亟待统一。我们也提出了一种时间加权的违约率的 计算方法，方便企业、消费者、投资者和监管层判断和监测风险。这种计算方法标准清晰、 客观、可比性强；受期末余额大幅变化的影响降低；另外，违约率的分级（根据违约贷款的 违约期限分为逾期率 1M ，逾期率3M 和坏账率）便于考察消费金融公司的违约贷款构成。 1 | P a g e 在消费金融公司方面：  全国性银行深挖存量客户的消费贷款需求，地方性银行积极寻求跨地域消费信贷牌照 ；  持牌消费金融公司牌照优势逐步显现，行业整体份额提高 ；  互联网巨头（BATJ ）通过对各消费场景的技术输出与企业合作来进行布局；  P2P 公司将在资金成本和获客方面需求突破转型 ；  消费分期将成为电商标配，但