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第九章 收益及其分配管理 第一节 利润与利润分配 第二节 股利政策的影响因素及其类型 　　 佛山照明自1992年以定向募集方式设立以来，一直维持高派现的股利政策，有着“现金奶牛”之称。 2007年5月30日，佛山照明发布股利分配公告：公司以现有总股为基数，向全体股东每10股派现金人民币5.00元，并实行资本公积转增股本方案：向全体股东每10股转增3股。该公告一发布，股价由24.59元上升到27.05元，许多机构投资者纷纷介入，使其股价一直处于上升趋势？ 引 例 股利分配是否向市场传递了信号？ 传递了什么信号？ 发放高现金股利为何能让公司股价上升？ 引 例 股利这块蛋糕的味道究竟怎么样？ 如何解释“股利之谜”？ 2006年中移动全年的净利润达到660亿元人民币 中移动把其净利润的42%用于向股东分红 全年派发股息约为每股1.54港元 第一节 利润与利润分配 一、利润的构成 二、利润分配 一、利润的构成 利润：是企业一定时期内从事生产经营和非经营活动所取得的净收益。 在量上表现为全部收入抵减全部支出后的余额。 (一)营业利润 营业利润是指企业在一定时期从事生产经营活动所取得的利润 营业利润=营业收入-营业成本-营业税金及附加-销售费用-管理费用-财务费用-资产减值损失+/-公允价值变动收益+投资收益 （二）营业外收入和营业外支出 利润总额=营业利润+营业外收入-营业外支出 其他常见的利润指标 毛利=营业收入-营业成本 息税前利润：是指扣除利息费用和所得税之前的利润。 息税前利润=税后利润+所得税+利息费用 税前利润/税后利润 二、利润分配 一般，利润分配主要指税后净利润的分配。 1.税后利润的一般分配顺序 （1）提取法定盈余公积金 （2）向投资者分配利润 2.股份有限公司的税后利润在向股东分配时应遵循的顺序 （1）支付优先股股利 （2）提取任意盈余公积金 （3）支付普通股股利 举 例 单选: 某公司存在年初累计亏损500万元，其中100万为5年前的亏损导致的，公司本年实现的净利润为800万元，法律规定的法定公积金计提比率为10%，则本年计提的法定公积金为（ ）万元。 A.80 B.50 C.40 D.30 答案: D 解析: 按照规定，企业应按照抵减年初累计亏损后的本年净利润计提法定公积金，不能在没有累计盈余情况下提取公积金。提取法定公积的“补亏”，与所得税法的亏损后转无关，即使年初累计的亏损已经超过5年，在确定法定公积的提取基数时，仍要扣除。 第二节 股利政策的影响因素及其类型 一、影响股利政策的因素 二、股利政策类型 一、影响股利政策的因素 （一）法律因素 （三）公司因素 1、防止资本侵蚀的规定 1、资产的变现能力 2、资本积累的规定 2、投资机会 3、无力偿付债务的规定 3、筹资能力 4、超积累限制 4、盈利的稳定性 （二）股东因素 5、资本成本 1、税负公司 6、现有的经营情况 2、股东的投资机会 （四）其他因素 3、保证控制权 引申：股利政策有哪些重要理论？——参考经典期刊文献、CPA教材 如何制定最优的股利政策？ 二、股利政策的类型 常见的股利政策类型: 剩余股利政策 固定股利支付率政策 固定或稳定增长的股利政策 低正常股利加额外股利政策 （一）剩余股利政策 策略：在公司有良好的投资机会时，根据最佳资本结构（目标资本结构），测算出投资所需要的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利分配给股东的一种股利分配政策。 理由：为保持最佳的资本结构，降低综合资本成本。实现企业价值最大化。 缺点: 遭到偏好现金股利的股东反对，难以在股东大会上获得通过； 股利发放的波动而投资者造成企业经营状况不稳定的感觉； 股利支付率过低而影响股价上涨，导致市价可能被低估. 吉胜公司2015年的税后净利润为3600万元，目前的资本结构为：负债资本40%，股东权益资本60%。该资本结构也是其下一年度的目标资本结构。如果2016年该公司有一个很好的投资项目，需要投资5000万元，该公司拟采用剩余股利政策，该如何融资？分配的股利和股利支付率是多少？ 根据目标资本结构的要求，公司需要筹集3000万元（5000×60%）的权益资本和20