[经济学]投资银行学12_并购与重组.pptVIP

Overseas MA /2009-03-03/110110823.html /video/view/145114.html * * * * 并购后整合的重要性 美国著名并购研究专家拉杰科斯曾列举了世界上十五位知名并购研究专家或研究机构对并购失败原因的研究结果 在所有已知的原因中，直接与整合不力有关的占50% 第二节企业收缩 收缩性并购重组 分立（spin-offs） 子股换母股（Split-off） 完全析产分股（Split-up） 剥离（divestiture） 分立 母公司将其资产和负债独立出去，成为一家或数家独立公司，新公司的股份按比例分配给母公司的股东 子股换母股 母公司将一部分资产和负债分立出来，成立一家独立的公司，但母公司仍然存在 完全析产分股 母公司的资产和负债被分立成不同的新公司，而母公司不复存在 子股换母股 股东 公司A 资产B 股东 公司B 公司A 完全析产分股 股东 公司A 资产B 股东 公司C 公司B 资产C 剥离 将企业的一部分出售给外部的第三方，进行剥离的企业将收到现金或与之相当的报酬 剥离（续） 股东A 公司A 资产B 股东A 资产B 公司A 股东B 现金 第三节管理层收购 管理层收购（MBO）的定义 英语为Management buy-out，一般是指管理层利用杠杆融资对目标企业进行收购 国内的MBO更为准确的定义应该表述为：以管理层