徐工科技2008年年末综合分析报告.docVIP

江山电大 Q号360084255.哈哈… 徐工科技2008年年末综合分析报告 一、用杜邦财务分析体系来综合分析徐工科技和柳工： 财务比率汇总表 徐 工 柳 工 年度 2006年 2007年 2008年 2006年 2007年 2008年 权益净利率 0.01 0.02 0.09 0.19 0.23 0.13 权益乘数 0.06 0.03 0.03 0.016 0.015 0.02 资产负债率 0.67 0.61 0.64 0.4 0.45 0.58 资产净利率 0.17 0.79 3.07 11.87 15.24 6.49 销售净利率 0.21 0.77 3.04 6.63 7.47 3.69 总资产周转率 0.8 1.03 1.01 1.79 2.04 1.76 固定资产周转率 4.15 3.34 3.23 9.32 8.25 6.45 流动资产周转率 1.13 1.48 1.46 2.33 2.71 2.41 应收账款周转率 4.6 5.99 7.67 16.62 16.16 13.56 存货周转率 1.94 2.82 2.96 3.38 4.12 3.75 备注：数据来源为前三次作业及网上搜集的资料，在此不列出详细计算过程 分析：1.权益净利率的分析 权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。通过上表可以看出徐工科技的权益净利率在逐年上升，但是和柳工相比较还存在着比较大的差距。 2、权益乘数的分析 徐工科技的权益乘数在08年呈平稳趋势，而柳工科技则呈逐年增加的趋势。一般说来，权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。 3、资产负债率的分析 从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。 由上表可知，在2006年至2008年徐工科技的资产负债率始终高于同行业柳工，从而使权益乘数居高不下。这个指标显示出徐工科技受国家政策的影响很大。柳工的权益乘数逐年上升，说明他们也受到国家政策的影响。 4、资产净利率的分析 资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。销售净利率反映销售收入的收益水平。由上表可看出，徐工科技资产净利率从2006年至2008年逐年上升，特别是2008年上升到3.07，相较于2006年和07年的0.17、0.79 有较大的提高。但是和柳工相比较仍然存在较大差异，管理者应该加强销售和资产周转的管理。 5、其他指标分析 其他指标前面几次作业中已经做过详细分析，这里不在重复。 二、总结 1.公司存在着不能按时偿还债务的风险 （1）短期债务 这种情况的变化受以下两方面因素影响：一方面是公司能否继续从经营活动、投资活动中产生足够的现金，偿还不断到期的债务；另一方面从公司资产的构成来看，应收账款占资产总额的比重过高，进一步加大了短期偿债的风险。资产负债率水平较高，公司的财务风险程度很高，而且对债务偿还能力很弱。 （2）长期债务 从徐工科技的财务费用可以看出其债务利息保障倍数过低，利息保障倍数不仅反映了企业获利能力的大小，而且反映了获利能力对偿还到期债务的保证程度，它既是企业举债经营的前提依据，也是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志。要维持正常偿债能力，利息保障倍数至少应大于1，利息保障倍数过低，企业将面临亏损、偿债的安全性与稳定性下降的风险。 2.徐工科技主要问题是公司采用的是开放型财务策略 在公司营业收入稳定且有上升趋势的企业，可以提高负债比重。因为企业营业收入稳定可靠，获利就有保障，即使企业负债筹资数额较大，也会因企业资金周转顺畅、获利