金融风险及其管理市场风险管理推荐.ppt

第一节 市场风险的识别 一、市场风险概述 二、利率风险 三、汇率风险 四、股票风险 五、商品风险 例：中行07年报中公布的交易性损失 国内银行的股票风险： 直接风险 上市银行自身的股价波动风险 持有其他金融机构股权的投资风险 因质押、资产处置等业务而持有的股权 间接风险 股市的波动会影响到投资者的收益，进而影响到他们与银行的业务往来 五、商品风险 商品风险是指因商品价格波动而带来损失的风险。 五、商品风险 与金融产品相比，商品价格更容易受其供需状况的影响，波动往往更大。这是因为商品存在着： 有限的生产能力和特定的生产条件，如农产品供给就极大地取决于天气状况； 运输和储存成本。大多数金融产品的运输和储存成本几乎为零，但有些商品的运输和储存成本相当高，比如电力； 刚性的需求。如2000年因天气寒冷导致全球石油需求大增，油价也随之走高。 五、商品风险 五、商品风险 布莱尔的一句英军扣押事件将“进入另一阶段”和伊朗向美国船只开火的传言，让3月27日的纽约商品交易所瞬间炸开了锅。在布莱尔讲话之后的短短7分钟内，纽约5月份轻质原油期货一举飙升5美元，达到6个月来高点———每桶68.09美元 综合外电3月28日报道，原有期货在28日盘后交易中大幅上扬5美元，参与交易的经纪商28日表示，最初的涨势可能是由电子交易错误或是一个极大规模的买盘指令引发的，而并非是由关于伊朗的传言导致。 第二节 市场风险的度量 一、概述 二、敏感性分析法 三、VaR方法 四、情景分析法与压力测试法 二、敏感性分析法 （一）基本原理 影响金融资产或组合的因素有很多，在风险识别的基础上，可以初步判断出哪些或哪一类风险因子的影响力最大。敏感性分析的核心内容就是通过研究这些单个市场风险因子变化与资产损益（或价值）变化之间的关系，进而揭示出资产或组合的风险大小。即： 二、敏感性分析法 通常用敏感系数s（或称敏感度、敏感指数等）来表示风险因子m和资产损益（或价值）V之间的关系。公式为： 说明：S越大，敏感性越大，即资产损益（或价值）越 容易受该风险因子变动的影响。 举例 二、敏感性分析法 （二）应用 1、汇率风险 汇率的变动会直接反映到以外币计价的资产（负债）的价值变动上，也就是说，外币资产（负债）的汇率敏感度s=1。 因此，金融机构的汇率风险主要取决于其汇率风险暴露，即敞口规模的大小。 二、敏感性分析法 2、股票风险－－－贝他系数 贝他系数反映的是单个资产相对于所有资产组合的变动程度指标。公式为： 二、敏感性分析法 关于β的若干说明： β的绝对值越大，反映单个资产的系统性风险越大 β=0，反映单个资产的风险与市场组合的风险不相关，或单个资产的系统性风险为零 β0，单个资产与市场组合的风险之间呈同向变化 β0，单个资产与市场组合的风险之间呈反向变化 β=1，反映单个资产的风险相当于市场组合的风险 β1，反映单个资产的风险大于市场组合的风险 β1，反映单个资产的风险小于市场组合的风险 二、敏感性分析法 3、衍生品风险------以期权为例 根据BS模型得出的欧式看涨期权定价公式为： 根据泰勒展开式，有： 二、敏感性分析法 可知，期权风险取决于其对下列因子的敏感度： 二、敏感性分析法 （三）评价 三、VaR方法 （一） VaR概述 （二） VaR的获取方法 （三） VaR的应用 来自J.P. Morgan 的首创 2、组合VaR 组合VaR的含义 同一资产不同风险的组合 不同资产同一风险的组合 不同资产不同风险的组合 2、组合VaR 四、情景分析法与压力测试法 （一）情景分析法 （二）压力测试法 （一）情景分析法 1999年，安然公司的一个战略合伙人曾问过这么一个问题：如果安然倒闭了该如何是好？ 当时，公司还呈现出一派繁荣景象：稳坐美国第七大公司的宝座，账面收入高达1,000亿美元。不过，为了强化战略和防范可能的风险，公司管理团队设想了四种情景。其中一个被称为“重新开始”的情景就预期了安然的倒闭。 虽说这些预言并未引起重视，但至少说明当时的管理团队认识到了这些未曾有人想到的风险，而他们所依据的就是情景分析法。如今，这种法被越来越多地应用于金融风险管理领域。 （一）情景分析法 基本原理与步骤： 压力测试是通过假设各种极端不利的市场环境（或情景），来估计头寸或组合在该环境下的风险值。 第三节 市场风险的应对与控制 一、市场风险的限额管理 二、市场风险的分散管理 三、市场风险的对冲管理 四、市场风险的应急管理 第一节 利率风险的识别 一、利率风险的涵义 二、利率风险的类别 三、利率风险的成因 四、我国金融机构的利率风险 一、利率风险的涵义 一、利率风险的涵义 二、利