第八章租赁资金管理与决策.ppt

金融信托与租赁 ——第八章 租赁资金管理与决策 第一节 租赁资金来源 一、人民币资金来源 1、短期拆借 2、贴现 3、向金融机构贷款 4、发行企业债券 5、发行股票 二、外汇资金来源和融资方式 1、银行信贷 2、出口信贷和无追索权信贷 3、吸收外汇存款 4、母公司的外汇贷款 5、向国外租赁公司转租 6、国际金融市场融资 三、租赁资金筹措原则 1、组织资金的范围必须符合有关金融政策法规的要求 2、长期、中期、短期资金相结合 3、选择优惠条件 第二节 租赁决策分析 一、常用租赁决策分析方法 （一）简单成本比较法 （二）现值分析法 1、成本现值比较法 2、净现值比较法 二、出租人租赁项目决策 三、承租人决策分析 （一）融资租赁与自由资金购买比较 （二）融资租赁与银行贷款购买比较 （三）自有资金购买、贷款购买和租赁对企业财务比率影响的比较 （一）简单成本比较法 例1：假设企业在管理中需要一台电子计算机，如用自有资金购买，包括运输费和保险费共需10000元，可用5年，按直线法折旧，最终残值500元；如果想租赁公司租用，租金每月1200元，每月的运转费是900元，每年的维修费1000，根据以上数据，该企业是租赁还是购买？ 如果采用租赁方式，年使用成本按每月的租金和运转费来计算，属于变动成本。如果用V1表示企业租赁计算机而花费的年使用成本，X表示一年中的使用月数，那么： V1=（1200+900）X=2100X 如果采用购买方式，其年使用成本是由年折旧费、维修费和按月计算的运转费组成，其中折旧费和维修费是属于固定成本，运转费为变动成本，用V2表示购买方式下使用计算机而发生的年使用成本为： V2=（10000-500）/5+1000+900X=2900+900X 当V1=V2时，X=2.42 结论：当一年中使用月数超过2个月时，租赁成本高于购买方式的年使用成本，此时采用购买方式有利。相反，当一年中使用月数不超过两个月时，此时采用租赁方式更合算。 （二）现值分析法 1、成本现值比较法 例2：某项目有两个方案可供选择，方案A建造费需500万元，年运行费为75万元。方案B建造费需750万元，年运行费以及其他相关的费用为50万元。寿命期是25年，要求的最低收益率为6%。试比较两个方案（假设两个方案的收益是一样）。 方案A成本为： 500+75*（P/A，6%，25）=500+75*12.78=1459万元 方案B成本为： 750+50 *（P/A，6%，25）=750+50*12.78=1531万元 结论：选择成本现值小的方案A 2、净现值比较法 例3：企业需要向租赁公司租入一套设备，设备的租期是3年，贴现率为10%，该企业运用设备后，每年产生的净现金流量如下： 净现值NPV=(-20)*(P/F,10%,1)+10* (P/F,10%,2)+20 *(P/F,10%,3)=5.108万元 二、出租人租赁项目决策 （一）评估内容 1、承租企业概况 2、租赁项目的前景 对租赁项目的评估是租赁评估的核心内容 （二）评价方法 1、净现值法 2、现值指数法 3、内部收益率法 三、承租人决策分析 （一）融资租赁与自由资金购买比较 例4：某企业需要一台机器，设备价款（包括运输费和保险费在内）为18.5万元，折旧期限是10年，预计设备残值是0.5万元，该设备的年运营费用是2.5万元，各种维修费每年是0.3万元，如果想租赁公司租用设备的话，则每年的租金是2.55万元。试比较租赁和购买哪一种对企业有利（贴现率为10%）。 通过租赁使用设备的成本现值为: 2.55*(P/A,10%,10)+2.5*(P/A,10%,10)+0.3*(P/A,10%,10) =5.35*(P/A,10%,10) =5.35*6.1446 =32.874万元 用自有资金购买的成本现值为：18.5+(2.5+0.3)*(P/A,10%,10)-0.5(P/F,10%,10) =18.5+2.8*6.1446-0.5*0.38 =35.515 结论：租赁设备的成本比用自有资金购买设备成本低2.641万元，故租赁对企业有利。 （二）租赁与银行贷款购买比较 1、不考虑税收的影响 例5：某企业决定新增一套设备。如果采用租赁方式的话，每年年末需付等额租金14.5万元；如果借款购买的话，则设备购买价为90万元，借款利率为1