项目评估_第九章_项目财务评估_（anna)教材教学课件.ppt

第九章 项目财务评估;本章内容; 第一节 财务评估概述;二、财务评估的步骤 第一步：财务基础数据的预测与估算 估算固定资产、流动资金投资及其他投资； 分析并估算资金筹措方案； 预计产品销售量,产量,价格，估算营业收入； 估算总成本费用及其构成； 估算项目的税金、利润、利润分配。 所得数据列入辅助财务报表。 ;投资;第二步:审查分析基本财务报表 基本财务报表，是计算财务效益指标的基础。 ;第三步：计算分析财务效益指标 反映盈利能力的指标 反映偿债能力的指标 第四步：进行不确定性分析 盈亏平衡分析、敏感性分析、概率分析等 第五步：得出财务评估结论 根据上述分析结果，对项目的财务可行性作出判断。;（1）全部投资现金流量表;序号;（2）自有资金现金流量表 用以计算自有资金的财务内部收益率、财务净现值等评价指标； 考察项目自有资金的盈利能力；;序号;注意：;2、损益表 反映项目计算期内各年的利润额、所得税及税后利润的分配情况 用以计算投资利润率、投资利税率和资金本金利润率等指标。 ;序号;3、资金来源与运用表 资金来源与运用表分为三大项，即资金来源、资金运用和盈余资金。 资金来源－资金运用=盈余资金 ;序号;序号;4、资金负债表;序号; 资产负债表（续）;财务评估指标体系 盈利能力分析 偿债能力分析 ;一、财务评估指标体系;1、投资损益分析 2、现金流量分析 ;1、投资损益分析;2、现金流量分析 1）全部投资的盈利能力 假设：全部投资为自有资金，消除资金构成的影响 目的：考察项目本身的盈利性，与筹建方案无关 报表：全部投资现金流量表 ;财务效果分析;2）自有资金的盈利能力;计算指标：投资回收期、财务净现值、财务内部收益率;1、静态投资回收期;1、静态投资回收期; ;例：某项目的现金流量如下所示：;财务净现值的计算;计算示例;财务内部收益率（FIRR）简单地说就是财务净现值等于零时的折现率。;第一步：估选两个适当的折现率i1和i2，且i1 ＜ i2 ，FNPV(i1)＞0，FNPV(i2)＜0，因此内部收益率(FNPV为0时的利率)必然???在i1和i2之间，即i1 ＜FIRR ＜ i2 。 第二步：运用公式求解．;公式的推导：;例：;FNPV＝ -1000+300/(1+ i )1+300/(1+ i )2 + 300/(1+ i )3+300/(1+ i )4 + 500/(1+ i )5 ＝-1000 + 300 (P/A, i ,4) + 500 (P/F, i ,5) ＝0 ;i;三、偿债能力分析;固定资产投资国内借款偿还期的计算;例：已知某项目借款还本付息数据如下表所示，计算项目的借款偿还期。（贷款机构要求的偿还期为8年）;序号;此项目的借款偿还期为5.252年小于贷款机构的要求偿还期8年，因此可认为项目具有偿债的能力。;2、资产负债状况;练习：某企业拟新建一项目，投资为150万元，寿命期为5年，每年的现金流量如下表所示，试在贴现率为12%的条件下，计算该项目的静态、动态投资回收期，财务净现值、财务内部收益率，并分析该方案的可行性。 ;Tp=3-1+|-32|/46=2.7年 Tp* =4-1 +|-17.45|/ 21.61=3.81年 FNPV=16.64万元 ;i=15%时，FNPV=-150+60（P/F,15%,1) +58（P/F,15%,2)+46（P/F,15%,3) +34（P/F,15%,4)+22（P/F,15%,5) =6.66 i=18%时，FNPV=-2.33 使用内插法计算： FIRR=17.2% 通过计算：FNPV0,FIRR12%，所以该项目具有较好的盈利能力，项目财务上可行。