第7章：行业分析.pptVIP

第7章 　产业分析 产业分析的意义 产业的分类方法 产业投资分析 产业投资的选择 产业分析：概述 产业的定义：所谓产业，是这样的一个企业群体，这个企业群体的成员由于其产品（有形与无形）在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。 证券投资中的产业分析主要是界定产业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，同时对不同的产业进行横向比较，为投资提供准确的产业背景。 就证券投资分析而言，产业是介于宏观与微观之间的重要的经济因素。产业的发展状况对于该产业的上市公司影响巨大。 产业分析的重要任务之一就是要挖掘最具投资潜力的产业，进而在此基础上选出最具有投资价值的上市公司。 7.1 行业的市场结构 完全竞争 垄断竞争 寡头垄断 完全垄断 完全竞争 完全竞争是指许多企业生产同质产品的市场情形。 特点： 生产者众多； 产品同质的，无差别； 企业是价格的接受者而制定者；生产者和消费对市场情况非常了解，并可自由进入或退出这个市场。 完全竞争是一个理论性很强的市场类型，其根本特点在于所有的企业都无法控制市场的价格和使产品差异化。在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品的市场类型较相似于完全竞争。 垄断竞争 垄断竞争是指许多生产者生产同种但不同质产品的市场情形。 特点： 生产者众多； 产品同种但不同质，即产品之间存在着实际或想象上的差异； 由于产品差异性的存在，生产者可以树立自已产品的信誉，从而对其产品的价格有一定的控制能力。 在国民经济积压产业中，制成品的市场类型一般都属于这种类型。 寡头垄断 寡头垄断是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场的份额的情形。 特点：少数生产者对市场的价格和交易具有一定的垄断能力。同时，每个生产者的价格政策和经营方式及其变化都会对其他生产者形成重要影响。因此，在这个市场上，通常存在着一个起领导作用的企业，其他企业随该企业定价与经营方式的变化而相应地进行某些调整。 资本密集型、技术密集型产品，如钢铁、汽车等，以及少数储量集中的矿产品如石油等的市场多属这种类型，因为生产这些产品所必需的巨额投资、复杂的技术或产品储量分布限制了新企业对这个市场的侵入 完全垄断 完全垄断是指独家企业生产某种物质产品的情形，特质产品是指那些没有或缺少相近的替代品的产品。 类型 政府完全垄断：如国营铁路、邮电等部门。 私人完全垄断：如根据政府授予的特许专营或根据专利产生的独家经营，以及由于资本雄厚、技术先进而建立的排他性的私人垄断经营。 特点：垄断者能够根据市场供需情况制定理想的价格和产量，在高价省销和低价多销之间进行选择，获取最大的利润。 垄断者在制定产品的价格与生产数量方面的自由性是有限度的，它要受到反垄断法和政府管制的约束。 在现实生活中，公用事业（如发电厂、煤气公司、自来水公司和邮电通讯等）和某些酱、技术高度密集型或稀有金属矿藏的开采等产业属于这种完全垄断的市场类型。 行业分类 道琼斯分类法：工业、运输业、公用事业 上交所分类法：工业类、商业类、地产类、　　　　　　　　公用事业类、综合类 深交所分类：工业类、金融业类、商业类、　　　　　　　公用事业类、地产类 综合类 7.2 行业的生命周期 行业生命周期 sale start-up consolidation maturity relative decline 7.3 行业的经济周期 敏感度分析 各产业变动时，往往呈现出明显的、可测的增长或衰退的格局。这些变动与国民经济总体的周期变动是有关系的，据此，可以将产业分为四类。 增长性产业 周期性产业 防御性产业 增长/周期性产业 7.4 板块效应分析 股票板块：指的是这样一些股票组成的小集团，这些股票因为有某一共同特征而被人为地分类在一起，而这一特征往往是被所谓股市庄家用来进行炒作的题材。 有很多“板块”是作为炒作题材而推向市场的。 板块的分类 行业板块：钢铁板块、石化板块、银行板块、 汽车板块 区域板块：西部板块、浦东板块 业绩板块：绩优板块、ST板块 上市公司经营行为：购并板块 大盘股、中盘股、小盘股板块 “板块”的分析方法 纵向比较法：将热点“板块”中的公司按业绩、股本、地区进行排队，并将他们与其中领涨的个股比较。如各指标均与领涨股相差不多，处于同一“板块”，但股价却相去甚远，则这类股票极可能在稍后的时间启动，可选择买入。 横向比较法：将与热点“板块”相关的行业公司，与热