全球投资展望全球经济复苏震荡和转型中的投资机会.pdf

2012年全球投资展望 —— 全球经济复苏、震荡和转型中的投资机会 黄海洲 2011年11月16 日 SAC执业证书编号：S0080511010050 SFC CE Ref: AMU474 目 录 2011年市场回顾 欧洲危机演化，欧元减息罗马摇摆 全球波动性 美国复苏缓慢，货币宽松政治无奈  美国经济恢复、波动 E M 调控结束，继续转型投资光彩  区域投资机会 中国转型出发，结构调整端午出海  结构转型、投资机会 投资时机、风险、惊喜 等待意大利，期待ECB。等待清明节，期待端午节。 1 回顾： 2011年全球投资展望 美国结构失业，宽松政策两年难改； 欧洲两极分化，货币中庸泥猪入海； E M 抑制泡沫，继续加息热钱多彩； 中国调控转型，货币从紧市场摇摆。 不可低估美国量化宽松政策对全球市场影响的广度； 不可低估中国宏观调控政策对中国市场影响的深度。 CICC ICCC （Commodities, Cash, Creativities ） 2 2011年全球股市震荡  今年以来，主要发达国家股市表现远好于新兴经济体，其中美国股市表现最好，标普500指数年内基本持平， 英国次之，下跌6% ，而经济增长较快的新兴国家跌幅较大，其中中资港股-14% ，中资美股-16% ，俄罗斯- 11%，印度-14% ，台湾-15% ，巴西-11%  今年3月底以来，避险资产如黄金和美国国债大幅跑赢其他资产类别，其中黄金期货和新兴经济体股市的回报之 差高达40% 全球股市今年以来表现 今年3月底以来各主要资产类别的表现 US (NASDAQ) 0% (Rebased index) Gold Crude Oil USD index US 10-yr Treasury MSCI EM MSCI World US (SP500) -1% 140 South Korea (KOSPI) -7% UK (UKX) -7% 130 126 Canada (SPTSX) -8% Australia (AS51) -8%