净现值=期望未来现金流量的现值.ppt

第二讲 净现值 导论 一、东西方金融学的区别 二、西方微观金融学的主要成就 三、公司金融的主要内容 四、本课程授课内容 五、主要参考书 一、东西方金融学的区别 (一)我国金融学的研究内容 1.定义：以融通货币和货币资金的经济活动为研 究对象的学科”，隶属于经济学。 2.研究内容： 传统金融学包括：(1)货币银行学：以货币和银行为研究对象的经济学，核心是货币问题。(2)国际金融：以国际间的货币流通和资金融通为研究对象。 (二) 国外金融学的研究内容1.定义：金融以其不同中心点和方法论而成为经济学的一个分支。其基本的中心点是资本市场的运行、资本资产的供给与定价；其方法论是使用相近的替代物给金融契约和工具定价。多设在管理（商）学院。2.研究内容：包括两部分：(1) corporate finance，即公司金融,包括公司筹资、投资、股利分配、兼并重组、公司治理等。(2) asset pricing，即资产定价,它是对各种金融工具及其衍生物价格的研究，如CAPM理论、APT理论、期权定价理论等。 (三)中外金融学研究内容的区别 国内说的金融，通常指的是货币银行、国际 金融等“宏观金融”。这部分内容在国外也有，但 不叫finance（金融），而是属于宏观经济学、货 币经济学和国际经济学等领域，相关课程大多设 在经济系。 国外说的finance（金融），一般指的是公司 金融、资产定价等“微观金融”，相关课程通常设 在管理（商）学院。而这部分内容，国内传统的 金融专业涉及较少。现在正在增设。 二、西方微观金融学的主要成就（集中在“思想与技巧”两大方面） 1.1990年，经济学诺奖授给了金融领域内的三人 ——提出证券投资组合理论的马柯维茨 （Markowitz，Harry M.）（1952年） ——提出资本资产定价模型的威廉.夏普 （Sharpe，William F.）（1960年） ——提出公司财务MM定理的默顿.米勒 （Miller，Merton M.） （1958年） 二、西方微观金融学的主要成就 2. 1997年，经济学诺奖又授给了提出期权定价公式的三人 ——提出布莱克－休尔斯期权定价公式 的布莱克（Black，获奖时已去世）和休尔 斯（Scholes，Myron S.）（1973年） ——对布莱克－休尔斯期权定价公式作出推广 的罗伯特·默顿（Merton，Robert C.） 二、西方微观金融学的主要成就 3. 在金融领域很有成就的还有 ——斯蒂芬·罗斯（Stephen A. Ross）,是 当今世界上最具影响力的金融学家 之一，因其创立了套利定价理论 （Arbitrage Pricing Theory，简称 APT）而举世闻名。 ——尤金·法玛（Eugene Fama），提出 了著名的“有效市场假说”(Efficient Market Hypothesis , EMH )。 二、西方微观金融学的主要成就 ——麦克尔·詹森（Michael Jensen），横跨经 济学和公司财务与治理两大领域，研究重 点集中在公司金融理论，其学术贡献主要 有三方面： （1）说明代理成本如何影响到一个组织的形式; （2）强调组织中决策控制权与决策管理权的区 别，而非传统上误以为的经营权与管理权 的分离； （3）阐述组织如何利用特殊知识影响组织形式。 二、西方微观金融学的主要成就 ——罗伯特·希勒（Robert Shiller），研究领域包括行 为金融学、宏观经济学、房地产理论、统计学，以及 公众关于市场的态度、观点与价值取向等，最突出的 贡献是开创了金融学的一个新领域：行为金融学。 ——克莱夫·格兰杰尔（Clive Granger），在金融理论 领域最主要的贡献是研究了经济变量之间的因果关系 （被称为Granger因果关系）、变量之间的协整关系以 及对经济变量的预测准确性。 ——理查德·塞勒（Richard Thaler），主要研究领域 是行为经济学、行为金融学与决策心理学。在行为金 融学方面，塞勒研究人的有限理性行为对金融市场的 影响，并作出了很多重要贡献。 二、西方微观金融学的主要成就 ——安德鲁·施莱弗（And