险管理中的运用－德意志银行－严衍申.pptVIP

Presentation for NAFMII - Shen Yan 25 Oct 2007 1  目 录一、信用风险是银行面临的主要风险之一二、德意志银行管理信用风险的实践三、利用衍生工具和资产证券化实现信用风险的转移和分散四、国际信用衍生产品市场的发展和 我国银行业利用衍生工具管理信用风险的设想 一、信用风险是银行面临的主要风险之一（美国次按危机分析） 信用风险是主要风险之一 二、德意志银行管理信用风险的实践 三、利用衍生工具和资产证券化 实现信用风险的转移和分散  2、资产证券化 资产证券化是指由特定资产作为支持所发行的证券 资产由发起人将其转入特殊目的公司或信托 这些资产从法律上被分离出来，从而不受发起人破产的影响 通过信用加强机制使所发行证券具有较高评级 (所发行证券评级往往高于发起人公司评级) 传统的资产证券化 金融资产(包括企业贷款，信用卡贷款，汽车贷款，房屋抵押贷款等 )通过真实销售(True Sale)从发起人的资产负债表转入特殊目的信托(SPV)，并通过特殊目的信托向投资者发行资产支持证券，从而实现信用风险的转移 发起人一般通过保留发起人债权凭证来承担一定比例的第一顺位损失，并将剩余的信用风险通过发行投资者债权凭证转移给资本市场投资者 4、通过债务抵押债权实现信用风险的重新包装与分配 债务抵押债权(CDO) CDO是一种由各种类型的资产(包括信用衍生工具，企业债，资产抵押证券，房贷抵押证券)作抵押的信用联结型证券； 债务抵押债权和传统意义上的资产证券化略有不同。其抵押资产不是直接的金融资产，债权或应收款，而是债务工具或证券，或者甚至是经过重新包装的其他资产抵押证券或房贷抵押证券中的某一个或几个层次的债权； 从某种意义上讲，债务抵押债权已不是针对某一类资产的证券化。它事实上是对信用风险的一次重新包装与分配； 对投资者来讲，债务抵押债权是一种度身定做的金融工具。它把分散的金融风险集中在一个单一的投资产品中，来满足不同投资者对金融风险的不同要求 四、国际信用衍生产品市场的发展和我国银行业利用衍生工具管理信用风险的设想 我国银行业利用衍生工具管理信用风险的设想 一、我国银行业传统信用风险管理工具：信用审查和抵押担保 局限性：信用风险集中 -- “信用悖论” 二、信用衍生产品的运用： 1、新的信用风险对冲/规避机制 突破传统信用风险管理工具的局限性 2、信用风险的商品化、流动化和市场化 银行可以动态调整信用风险敞口 3、银行：风险持有人 – 风险分销人 银行业务模式、定位的转变 三、由易到难，逐步推进 优先考虑促进信用保护掉期（CDS）市场和资产证券化市场的发展 信用衍生产品市场的发展 企业贷款资产证券化 (Bank Balance Sheet CLO) 以结构型信用产品释放和管理银行监管资本 1998 1999 2000 2003 2004 信用衍生工具发展的重要里程碑 合成型资产抵押债卷出现 (Synthetic CDO) 第一个有评级的再资产证券化产品出现 (cash flow/synthetic ABS CDO) 为今天次按危机播下了种子 北美信用风险互换指数开始交易 北美信用风险互换指数的标准分层开始交易 2006 资产证券化产品信用风险互换 指数（ABX)开始交易 2007 高收益贷款信用风险互换 指数（LCDX)开始交易 * * * 衍生工具在银行信用风险管理中的运用  德意志银行 严衍申 董事总经理 信用产品亚洲区主管 机构客户北亚区主管 2007.10.25 银行面临的主要风险 信用风险：在所有可能需要交易对手支付的业务中都存在信用风险 市场风险：由于市场价格变动的不确定性所产生的风险 流动性风险：银行不能及时全额偿付到期付款义务的风险 操作风险：是指与银行员工、基础设施、文件资料等相关的潜在损失 信誉风险：是指与具体交易、交易对手或其业务操作相关的公众对银行的关注和报道 可能会对银行的公信力和社会形象产生的负面影响 银行信用风险可以划分为以下三类: 违约风险: 交易对手不能按合约规定履