B2C电商行业研究报告.pdfVIP

计算机应用/计算机设备 行业研究/深度报告 B2C 电商继续渗透传统零售，行业进入深耕期 2014 年6 月10 日 报告摘要：  粉丝经济红利仍将持续，B2C 电商将成为主流 近期京东、聚美优品成功在美 IPO ，受到投资者追捧，而阿里巴巴也已经提交 IPO 申请，预计将创互联网企业IPO 最大规模融资。国内网络购物主要有两种模式，一 种是以淘宝、拍拍为代表的C2C ，一种是以天猫、京东为代表的B2C 。相较于线下 实体零售，网络购物的背后是粉丝经济，通过互联网平台为提供超预期的用户体验， 聚集巨大的粉丝数量，最终通过增值服务实现变现。而对比C2C 与B2C ，我们认为 B2C 电商将成为主流，主要因为其正品可信、售后保障和物流体验带来的超预期用 户体验。  综合型电商平台两强争霸，垂直电商走向小而美 阿里、京东占据了国内B2C 电商规模的7 成以上，仍在快速增长，两强格局已定。 目前阿里、京东已跨过盈亏平衡点，能够主动调整盈利预期，后续将通过积极布局 增强未来盈利能力。垂直电商步入正规，专业化壁垒打造小而美。随着国内主要电 商IPO 以及行业内并购整合的初步完成，我们认为，恶性价格战将逐渐消退，整个 市场将回归零售本质。零售的核心是专业化，建立在细分品类上对客户的理解，通 过专业化的服务为客户创造超预期价值，创造用户粘性。  新用户获取成本高企，行业进入深耕期 在国内BAT 独大的形势下，从2013 年开始，众多垂直领域的互联网公司都面临站 队问题。其中核心问题在于用户获取成本之高，市场费用支出居高不下。在B2C 电 商恶性竞争浪潮中，新用户成本更是水涨船高，独立第三方电商成本高达 200~300 元。 行业进入深耕期，专业服务和背后的供应链整合优化将成为后续发展的重点。对比 美国亚马逊，国内电商仓储物流在精细化方面仍存在较大差距：1 ）现有仓储单位面 积处理订单量低，“211”送达的背后是密集的劳动力投入，人工成本非常高；2 ）仓 储间调度系统智能化不够，供应商入库限制多，仓储间调拨效率低，整个仓储运营 成本偏高。  二维码支付是O2O实现闭环的核心，带动的市场空间将达百亿 根据艾瑞咨询的判断，到 2015 年移动支付的整体行业规模将达到 5.26 万亿，其中 线下支付的占比达到 1.3%，即683 亿左右。我们假设经过用户习惯的培养，NFC 、 二维码及声波支付能够平分这一市场，即整体二维码支付的市场空间在228 亿左右。 这与中国银联在线下布放POS 机的市场规模相当。同时参考honeywell 每年销售条 码扫描机的收入约为几十亿美元左右。因此我们认为二维码支付将带动广阔的市场 空间，产业链中专业扫描识别机具厂商最为受益。  投资策略及公司推荐 我们看好自建仓储物流提供超预期物流体验的京东商城（JD.NASDAQ ），腾讯入股 后，用户成本和运营成本将大幅下降，后续将通过发展 O2O 和POP 保持高速的销 售额增长，建议关注唯品会（VIPS.NYSE ），专注特卖，后续通过大数据挖掘和全 国性仓储实现规模式增长。 国内 A 股市场，智能物流和移动端支付将受益：1 ）智能物流重点推荐三泰电子， 建议关注苏宁云商等；2 ）移动端支付重点推荐新大陆，建议关注石基信息等；  风险提示 1 ）智能物流利益链条长，推进速度太慢；2 ）二维码支付受到银联阻碍。 1 B2C 电商行业深度研究 目 录 引言——粉丝效应继续，行业进入深耕期3 一、粉丝经济红利仍将持续4 二、综合型电商平台两强争霸，垂直电商走向小而美5 2.1. 市场格局：阿里、京东拥超七成市场，中小型电商面临转型5 2.