[经济学]Futures _Forwards_ and Swaps.pdf

FFutures ,FForwardds, andd SSwaps Financial Enggineeringg and Compputations Dai, Tian-Shyr 此書內容 Financial Engineering Computation教課書 的第的第1212章章 Forwards,Forwards, FuturesFutures ,, FuturesFutures Options,Options, Swaps OptionsOptions, FuturesFutures, andand OtherOther DerivativesDerivatives—JohnJohn CC. Hull 的第七章 Swaps OutlineOutline Brief Introduction of Derivatives Forwards Relationships Between Forward Price and Spot Price FuturesFutures Relationships between Forward and Futures Prices CCostt off CCarry Hedging and Futures Minimum Variance Hedge Ratio Brief Introduction of Swaps Derivatives PayoffsPayoffs dependdepend onon otherother moremore fundamentalfundamental assets:assets: Underlying assets CommodityCommodity Index Inteterestest rateate Other derivatives FourFour typestypes ofof derivativesderivatives Forwards(遠期契約 ) Futures(Futures(期貨期貨)) Swaps(交換合約) OOptitions選擇權選擇權(( )) 遠期契約遠期契約 (Forwards)(Forwards) 定義：遠期契約雙方同意在未來某一天以某一價 格格履約價格履約價格(( )) 交易某一特定資產或商品交易某一特定資產或商品 。。 Terms: Maturity date:到期日 Strike price:履約價格 UnderlyingUnderlying asset:asset: 標的物標的物 Whyy we Need Forwards? A Simple Story 考慮 XYZ 公司欲投資x 元生產棉花,生產期為三個月 三個月後三個月後: 棉花價格上升 :公司大賺一筆 棉花價格狂洩 :公司虧本甚至倒閉 如何避免棉花的價格風險如何避免棉花的價格風險? A Simple Story on Forwards 假定有另一紡布公司 ABC,三個月後需要棉花紡布 棉花不能今日進貨棉花不能今日進貨倉儲問題倉儲問題:: 三個月後進貨 棉花價格上升 :公司有虧本甚至破產之虞 棉花價格狂洩棉花價格狂洩 :公司大賺一筆公司大賺一筆 如何規避棉花的價格風險? A Simple Story on Forwards XYZ和 ABC之間可簽訂合約 使用預定好的金額使用預定好的金額 KK於三個月後交易棉花於三個月後交易棉花 價格風險消失 但也無法得額外利潤, XYZXYZ (F(Forwar的報酬為的報酬為dd KK-P)P) 不簽合約 簽合約