[经济学]第五章 宏观经济分析.pptVIP

第五章 宏观经济分析 证券投资基本分析概述 宏观经济运行对证券市场的影响 宏观经济政策对证券市场的影响 学习目的 掌握证券投资基本分析的基本架构 掌握证券市场的主要影响因素 掌握宏观经济周期与经济指标 掌握宏观经济政策对证券市场的影响 学习重点 宏观经济政策对证券市场的影响及其影响机制或途径。 5.1 证券投资基本分析概述 主要内容： 什么是基本分析？ 所谓基础分析就是通过对影响股票的内在价值和供求关系的基本因素进行分析，确定特定股票是否具有投资价值，能否带来预期权益，以及股票供给量和需求量的相对变动，以提供投资者选择股票和大体买卖时机的依据。 基本分析法的优缺点和适用范围 1．基本分析法的优点 （1）它注重宏观环境的分析，对长期投资者十分重要。 （2）有助于投资者进行个股选择。 （3）应用起来比较简单。 2．基本分析法的缺点 （1）预测的时间跨度相对较长，对把握整个股市的近期走势作用不大。 （2）预测的精确度相对较低。 3．基本分析法的适用范围 适用于周期相对较长的个别股票价格的预测 适用于相对成熟的股票市场地分析。 是什么驱动股票市场？ 有人说，气氛影响市场 美国股市周五再遭重创，标普500指数创下11年新低 2008-11-21 　　由于投资人对经济衰退的忧虑加重而纷纷抛售风险资产，美国股市周四收盘再度遭遇重挫，其中标普500指数更是创下1997年以来的新低，使得股市十多年来的涨幅荡然无存。 　　美国众议院金融服务委员会主席、马萨诸塞州民主党议员弗兰克(Barney Frank)周四对记者称，本周内不会通过任何汽车业救助法案，这也使有关联邦政府救助美国汽车制造商的希望遭遇了破灭。 　　能源股全线下滑，其中雪佛龙(Chevron)重挫6.9%，尾盘报65.81美元，是对道指拖累最大的个股，其主要竞争对手埃克森美孚(Exxon Mobil)下滑约4%，尾盘报70.58美元。 　　由于投资者担心经济衰退将抑制原油需求，周四美国原油期货跌破50美元/桶，并创下近三年半以来的新低。 基本分析的内容 宏观因素分析 证券市场价格通常与理论价格存在一定程度的偏离。偏离程度与影响证券市场价格的因素有关。 政治因素 宏观经济因素 社会因素 技术进步因素 自然因素 政治因素分析 能够对股市运行产生影响的政治因素包括：战争爆发、国际重大政治活动、国家政权的更迭、国家主要领导人的更替、政府换届选举、国家重大的经济和社会发展战略决策、法律法规的制定与修改等。 1、战争。战争是政治的集中体现，因而对股市的影响最大。海湾战争。 2、国际重大政治活动。随着世界经济一体化的进程，加上现代化的通讯手段的采用，国际上重大政治事件对一国股市的影响越来越大。 911时主要股市下跌情况 3、主要国家领导人的言论和行动。对于国家政治决策有重要影响力的国家领导人的言行，会对股市产生突发性的影响。 如1992年邓小平南巡讲话。 4、国家重大社会经济发展战略选择和重大政策的出台实施。 5、国与国之间政治经济关系的调整和变动会对与这种变动有关联的跨国公司的上市股票产生重大影响。 5.2宏观经济运行对证券市场的影响 宏观经济运行对证券市场的影响 （1）公司经营效益 （2）居民收入水平 （3）投资者对股价的预期 （4）资金成本 经济周期对证券市场影响 经济周期的定义： 某一经济现象周而复始的，但非定期的波动。它们通常表现为需求方面的影响结果，或者是由影响总需求的财政和货币政策变化所带来的影响。根据美国商务部门的规定，只有经济从一个高峰到另一个高峰，或者从一个低谷到另一个低谷，波动时间在15个月以上，才可以算作一个周期。一个经济周期的衰退和扩张阶段也都要分别持续5个月以上。 经济周期运行阶段 经济周期运行衡量指标 先行指标 同步指标 滞后指标 先行指标： 制造商的新定单 允许新开工的私人住宅数量 货币供应量 消费者预期指数 工人平均周工作时数 股票价格指数 初次申请失业保险的人数 同步指标 非农业部门的雇员人数 扣除转移支付的个人收入 工业产量 制造业销售额 滞后指标 失业的平均期限 存货占销售收入的比重 银行收取的平均优惠利率 工商业贷款余额 分期付款消费信贷余额占个人收入的比重 劳务的消费者价格指数 经济周期变化对证券市场行情的影响： 股价伴随经济周期相应地波动，但股价的波动超前于经济运动，股价波动是永恒的。 证券市场综合了人们对于经济形势的预期，这种预期又必然反映到投资者的投资行为中，从而影响证券市场的价格。 （3）关键的经济变量分析 国内生产总值（GDP） 经济增长率 利率 汇率 通货膨胀率