农业行业2015年投资策略报告-政策左右未来、价值面临重估.pdfVIP

证券研究报告—2015 年投资策略报告 [Table_MainInfo] [Table_Title] 土地流转专题报告 ─政策左右未来、价值面临重估 投资评级 推荐 [Table_Summary] 投资要点： 1、政策力推土地流转，有望开启新一轮农村改革。家庭联产承包责任制 极大的提高了农民的生产积极性，解放了生产力，符合当时的农村经 济发展要求。但随着中国农村经济经过几十年的发展，现有的土地制 度已经不能适应农村经济发展要求。农业的工业化、现代化要求我国 农业种植模式必须由一家一户零散式向适度规模化转变。另一方面， 国家农业产业政策正在着力推动农村土地流转。土地流传为新农村的 建设注入了新的活力，成为推动新型城镇化建设关键动力。截至 2014 年 6 月底，全国家庭承包经营耕地流转面积 3.8 亿亩，占家庭 承包耕地总面积的28.8% 。 2、土地流转的核心价值来源于流转后土地的规模化经营效益，效益高低 决定土地流转的价格。当前土地流转的投资逻辑：1）土地资源升值预 期。土地流转改变了农地存在格局，实现了农地的市场流通，增加了农 地的内在价值；2）农业规模化经营。土地流转是农户、企业实现农业 规模化生产的前提条件，使我国农业种植从零星分散式向农业规模化转 变得以实现。 3、由于“土地流转”相关农业企业本身盈利能力不强，投资看点主要集中 在土地储备规模以及当前股价下折算的单位农地购买成本两方面。当前 我国推行的农地流转对整个“土地流转”板块是系统性利好，土地储备 规模较大且农地单位购臵成本较低的 st 大荒、亚盛集团、海南橡胶、 永安林业的等龙头企业收益明显。 目录 第 1 部分 中国土地改革历程 3 第2 部分 土地流转实施背景及含义 3 第3 部分 土地规模化是农业现代化前提 5 第4 部分 中信土地流转信托运行模式探讨 8 第5 部分重庆农村土地交易所运行模式探讨 10 第6 部分 土地流转投资逻辑分析 13 2 第1 部分 中国土地改革历程 新中国建立以来，我国农村土地改革发生了重大的变化，对我国的经济、政治、社会稳 定产生了深远的影响。特别是 1978 年农村家庭联产承包责任制的建立，开启了我国改革 的先河。现阶段我国农地制度最基本的特征就是土地所有权归集体或国家所有，农民依 法拥有土地承包经营权和使用权，“统分结合，双层经营”。1978 年推行的以农村家庭家 庭联产承包责任制为核心的农村土地制度在早期顺应了农村生产力发展要求，促进了农 村经济的快速发展。但随着社会主义市场经济深入发展、城镇化的稳步推进以及农业现 代化发展要求，这一制度已经开始制约农村经济发展。在这种背景下，土地流转这一土 地制度改革的新形式逐渐在全国兴起，有望成为我国农村土地又一重大改革。 图1:新中国成立以来我国农村 “土改”变迁过程 确立了土地社会主义公有制。同时宪法明确规定“任何组织或者个人 不得侵占、买卖、出租或者以其他形式非法转让土地。”这就形成了旧 1949-1956 年 的国有土地使用制度的主要特征：一是土地无偿使用，二是无限期使 用，三是不准转让。《中华人民共和国土地改革法》施行。废除地主阶 级封建剥削的土地所有制，实行农民的土地所有制，借以解放农村生 产力，发展农业生产，为新中国的工业化开辟道路。 人民公社为主要的经营模式。在保留农民土地私有制基础上的农业互 1956-1962 年 助组和初级合作社的土地改革，这次土地改革在中国历史上被称为“三 大改造”之一。 生产大队为主要的经营模式。土地集