《公共支出管理》课件 08 公共支出的成本－收益分析.ppt

公共支出分析 第八讲 公共支出管理 第八讲 公共支出的成本－收益分析 2010年春 成本－收益分析是指导公共支出决策的一组实用方法。 只要一个公共项目的社会收益 社会成本， 就把资源配置到这一项目上。 本章的任务是： 复习成本－收益分析的基本原理和方法； 考察公共项目的特殊性； 案例分析 成本－收益分析的基本原理 如果一个项目，它的总收益大于总成本，或者说净收益大于0，我们就认为这个项目是可行的。 项目评估往往需要比较不同时间内的成本和收益，然而—— 同样金额的货币在不同时间，它的价值是不一样的。因为货币具有时间价值。 为什么货币有时间价值？ 货币的时间价值 考虑你到银行去存100元钱，假定银行利率为5％，那么你一年后就能拿到105元。 也就是说现在的100元等于一年后的105元（给定贴现率5％）。 这就是所谓的“货币的时间价值”，即货币在不同时点上的不同价值。 现值（Present Value） 为了使不同时期的成本与收益具有可比性—— 在项目的分析与评价中，必须把预测的各期收益与成本折算为现值（贴现）。 现值——未来一定货币额的现在价值。 P＝Rt / (1+r)t Rt为t 期的货币金额，P为现值，r为基本折现率（或贴现率，discount rate）。 如何确定贴现率？ 对于私人项目而言—— 基本折现率等于无风险报酬率（国债利率）或贷款利率加上风险升水。 讨论8.1：工商银行项目评估的贴现率 讨论8.2：折现率应不应该包含通货膨胀率 如何测算成本和收益 为项目生产能力要有一个预测 为未来的市场需求和价格要求一个预测 对各项成本（投资，原材料，人工，制造费用，管理费用，财务费用，营业费用）要有一个预测，通常是借鉴已有项目的经验，参考行业平均值。 评价指标 1、净现值 NPV 2、收益－成本比 B/C 3、内部收益率 IRR 净现值 (Net Present Value) 净现值＝收益现值总额—成本现值总额 b(t)为项目在第t 年所产生的收益； c(t)为项目在第t 年所产生的成本； T 为项目周期。 净现值 NPV If NPV＜0，项目不可行； If NPV≥0，项目可行。 注意—— 如果存在多个替代性项目，其净现值均大于0，在这种情况下，应选择净现值最大的项目，因为它实现的净收益最大。 收益－成本比 (benefit-cost ratio) 收益－成本比率＝收益现值总额÷成本现值总额 If B/C＜1，项目不可行； If B/C≥1，项目可行。 内部收益率 IRR 内部收益率是使某个项目的净现值为0的贴现率。 以λ表示 IRR，则其将被定义为： 以r 表示基本贴现率，则—— If λ＜r，项目不可行； If λ≥r，项目可行。 进一步的讨论 讨论8.3：如果只有一个备选项目，三个指标的判断一致么？ 讨论8.4：如果存在多个备选项目，三个指标的判断一致么？ 讨论8.5：如果不一致，哪个指标最可靠？为什么？ B/C 与 IRR 从B/C来看，主要是由于项目的规模无法被确切地考虑。 例子——假设项目X的收益和成本的现值分别为200元和100元，而项目Y的收益和成本的现值分别为170元和80元。 按照B/C标准，项目Y应优先于X （2＜17/8） 然而如果从NPV角度看，项目X的净收益要大于Y。 ? IRR 与 NPV IRR标准也不可靠。 考虑两个项目A和B，项目A现在支出100元，一年后回收110元，IRRA＝10％。 项目B现在支出1000元，一年后回收1080元，IRRB＝8％。 假定贴现率为6％。从IRR标准看，项目A优先。 然而从NPV的标准， NPVA＝﹣100＋110/1.06＝3.77； NPVB＝﹣1000＋1080/1.06＝18.87。 可见项目B要优于项目A。 ? 计算题8.6 考虑一个项目，初始投资是2000元，以后的每一年能够收入120元（永续年金），贴现率是5％。计算： （1）该项目的净现值； （2）该项目的收益－成本比； （3）该项目的内部收益率。 ? 计算题8.6－answer （1）计算净现值。该项目的收益现值是B＝120/0.05＝2400元，成本现值是C＝2000元，净现值NPV＝B－C＝400元0 （2）计算收益－成本比。 B/C＝2400/2000=1.21。 （3）计算内部收益率。 IRR满足—— 2000＝120/IRR， IRR＝0.060.05 上述三个指标均表明项目可行。 公共项目的成本－收益分析 原理：和私人项目类似，可行的公共项目要求社会收益大于社会成本。