美联储第三轮量化宽松政策的特点、作用及效果预测-中国债券信息网.PDFVIP

量化宽松政策专辑 今年 9 月，三大主要经济体——美国、欧洲和日本接连推出量化宽松货币政策，全球掀起 按 者 编 新一轮量化宽松浪潮。 美国和日本对量化宽松政策已经进行了多次实践，本轮量化宽松政策推出的背景是什么？ 与以往有何异同？将对全球和中国带来哪些影响？是否会引发新一轮全球通胀？针对这些热点 问题，本刊特别策划了量化宽松政策专辑，约请相关专家就此进行深入分析，希望对读者有所裨益。 美联储第三轮量化宽松政策的特点、 作用及效果预测 陆晓明 摘要：本文分析了美联储于9月13日推出的第三轮量化宽松政策（QE3）产生的原因，对 比前两轮量化宽松政策总结了QE3的特点及不同之处，阐述了QE3作用于宏观经济和就业 增长的传导路径，并预测了其实施效果和对中国的影响。 关键词：量化宽松政策 QE3 美联储 效果 市场关于美联储是否以及何时推出新一轮大 联储自本轮经济衰退以来政策路径合乎逻辑、顺 额资产购买或量化宽松计划（QE3）的猜测已经持 理成章的结果，是其已有政策的必然延续。从背 续了一年多。在 9 月 13 日美联储货币政策会议上， 景及驱动因素看，可以说 QE3 既在市场意料之外， 联邦公开市场委员会（FOMC）推出了第三轮量化 又是联储应有之意。 宽松政策（QE3）。就此本文来进行相关评析。 （一）QE1-2实施效果良好 在前两轮量化宽松政策（QE1-2）实施的近 4 美联储推出QE3的驱动因素 年中，美国经济和金融市场状态均明显改善，虽 分析联储近年来的政策实践不难发现，QE3 是 然 QE1-2 在其中贡献度究竟有多大难以量化，但 10 债券 2012.11 量化宽松政策专辑 可以肯定的是：美国经济和金融市场近 4 年的发展 图1 QE1-2实施后的金融危机风险指标（ROFCI）及圣路易联储 与QE1-2的目标基本一致。 金融压力指数 80 6.000 从关键数据和指标可以看出 QE1-2 的效果。 80 6.000 70 5.000 70 5.000 QE1