国际经济周报第153期.pdf

美联储开始讨论货币政策正常化 ——国际经济周报第153 期 核心要点： 国际重要经济事件点评：  美联储周三(5 月21 日)公布的4 月29-30 日会议纪要表明，美联储开始讨论 货币政策正常化问题，考虑在停止购买债券后，如何退出宽松货币政策，会 议中讨论了相关的货币政策工具，但并未做出决定。随着美国经济复苏加快， 短期货币政策目标——就业增长、2%的通胀已经实现，预计年内，美联储 会维持当前的QE 退出节奏和利率政策不变，只有在确认经济出现繁荣的迹 象之后，美联储才会开始实施缩减资产负债表、提高利率等货币政策正常化 措施。 发达经济体一周动态：  美国4 月成屋销售月率增加 1.3%至年率465 万户，4 月新屋销售月率大增 6.4%至年率43.3 万户，新屋开工与营建许可大幅上升，因就业强劲、房贷 利率下降，房地产有所回暖。  欧元区5 月制造业PMI 初值降至52.5 ，服务业PMI 初值升至53.5 ，为2011 年6 月以来最高，综合PMI 初值53.9 ，对应的GDP 增速约在0.5%左右。 德国5 月综合就业指数升至53.0 ，创2011 年底以来最高，法国5 月综合PMI 初值降至 49.3 ，三个月来首次陷入萎缩。欧元区 5 月消费者信心指数初值 -7.1 ，为六年半最高，3 月季调后建筑业产出月率下降0.6%。德国4 月PPI 年率-0.9、CPI 年率 1.3%，其国内PPI 与CPI 环比持续负增长，且CPI 年率 远低于欧洲央行2%的目标，表明欧元区通缩压力增加。这是德国央行表态 支持欧洲央行在6 月实施进一步货币宽松的原因。  日本央行周三(5 月21 日)决定维持货币政策不变，继续以每年60-70 万亿日 元的规模扩大基础货币。4 月商品出口年率增长5.1%、进口年率增长3.4% ， 贸易赤字收窄至8089 亿日元，5 月制造业PMI 初值升至49.9 ，领先指标终 值上修至 107.1，所有产业活动指数月率上升1.5%，创15 个月最大升幅，3 月核心机械订单月率大增19.1%，增幅为2005 年以来最大。 新兴经济体一周动态：  泰国2014 年第一季度GDP 环比萎缩2.1% ，同比下降0.6% ，下降幅度超过 预期。持续了7 个多月的政治危机是导致经济下滑的首要原因。政局不稳定 令消费者消费信心受打击，对内需和旅游业带来负面影响，当地消费者信心 指数降至 12 年来最低，1 月到4 月游客数量同比减少约5%。公共支出项目 被迫推迟，私人企业投资大幅下跌。国内政治僵局将持续影响投资及消费。 由于国内不确定因素仍存，未来一个季度GDP 走势还需要视政局的进一步 走势而定。自去年 11 月泰国政局动荡以来，泰国央行已两度降息以支撑经 济。本月泰国央行维持指标利率于2.00%不变，而目前降息支撑经济的效果 有限，因主要拖累在于消费者信心和企业信心下滑。  韩国方面，4 月季调后失业率3.7%, 连续第三个月下降, 支持了政府有关就 业市场状况将随著经济复苏回暖的观点。4 月CPI 同比上涨1.5%，PPI 同比 下降0.3%，PPI 连续19 个月保持跌势，主要原因是韩元坚挺使原材料价格 下挫。4 月份韩国出口额第二次突破500 亿美元关口，贸易收支连续27 个 月保持顺差。由于当前经济维持复苏势头，韩国央行5 月将基准利率维持在 2.50%的水平不变，符合预期。 美联储开始讨论货币政策正常化 ——国际经济周报第153 期 （2014.5.19-2014.5.25 ） 一、国际重要经济事件点评  美联储讨论货币政策正常化 事件： 美联储周三(5 月21 日)公布的4 月29-30 日会议纪要表明，美联储开始讨论货币政策正常 化问题，考虑在停止购买债券后，如何退出宽松货币政策，会议中讨论了相关的货币政策工具， 但并未做出决定。 分析：