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2014年互联网金融产生的背景和发展路径分析报告 2014年3月目 录 一、互联网金融的内涵 4 1、金融的本质 4 2、互联网金融的理想状态 5 二、互联网金融产生和发展的原因 7 1、互联网的渗透引发行业融合 7 2、多方需求的共同作用 8 （1）中小客户对金融服务的需求强烈 8 （2）互联网企业多样化变现方式的探索 9 （3）资产管理公司对低成本渠道和用户的探索 10 3、技术进步提升配置效率 11 三、互联网和金融机构的比较优势 12 1、互联网行业的优势 12 （1）互联网消费已经成为习惯 12 （2）信息处理高效、成本低 13 （3）突破规模瓶颈，实现长尾效应 14 （4）用户规模庞大，粘度高 15 （5）平台产生持续的数据来源 16 2、互联网行业的劣势 17 （1）信用背书不足 17 （3）风险管理能力不足 17 3、传统金融机构的优势 18 （1）信用品牌优势 18 （2）金融业务的专业优势 19 （3）风险管理优势 19 4、传统金融机构的劣势 20 （1）缺乏变革的基因 20 （2）规模太大，转身较慢 21 四、互联网金融可能的发展路径 21 1、颠覆之路漫漫而修远 22 2、第一阶段：虚拟渠道扩张 23 3、第二阶段：数据推动融合 24 4、第三阶段：平台胜者为王 25 一、互联网金融的内涵 互联网金融，仿佛在一夜春风之后，成为大家谈论的焦点，好像互联网企业不和金融沾边，金融企业不触网都不好意思和别人打招呼。但到底什么是互联网金融，在互联网行业、金融行业和资本市场存在各种各样的看法和争论，到目前为止也没有明确的观点和准确的定义，我们在这里试图通过对金融本质的探讨来解释互联网金融。 1、金融的本质 金融的本质功能是融通资金，实现供需双方的匹配，具体形式表现为资金在各个市场主体之间的转移行为。这种转移必须具备两个条件：一是使用权和所有权的分离，二是分离带有成本，表现为利息或股息。 广义上来讲，货币发行、保管、兑换、结算等一切和资金流动相关的业务都可以称为金融。这种资金的流动如果从资金出让方与受让方的接触方式进行分类的话，可以分为直接融资和间接融资，直接融资最典型的方式就是股权融资，出让方和受让方直接对接；间接融资主要是债权融资，银行借款是最常见的形式，资金的出让方和受让方不直接进行对接。 由于资金出让方和受让方并没有足够的时间和能力进行对接，中介机构开始出现，并完成资金需求和供给的匹配。以银行为例，资金出让方将资金存入银行，银行对资金进行统一调度和安排，发放给贷款企业。出让方获得了存款时银行给予的利息，即资金出让成本；企业贷款时则需要给银行利息作为资金使用成本，两者的利息差额就是银行的盈利，即信息不对称产生的交易成本。 2、互联网金融的理想状态 简单来讲，无论资金融通的方式是直接还是间接，只要资金的流通行为是依托互联网技术来实现， 包括传统金融机构利用互联网提高自身的效率的行为，都可以定义为互联网金融，而不应该仅仅局限于第三方支付、在线理财产品的销售、信用评价审核、金融中介等模式。 这种定义可以涵盖目前市场上的主流观点，但是显然低估了互联网进入对金融行业的影响和未来发展的潜力。在此，我们更倾向于谢平教授对于互联网金融的定义：支付便捷，市场信息不对称程度非常低，资金供需双方直接交易，银行、券商和交易所等金融中介都不起作用，可以达到与现在直接和间接融资一样的资源配置效率，并在促进经济增长的同时，大幅度降低交易成本。 这种互联网金融模式定义的核心是尝试摆脱金融中介在资金流转过程中的作用，将中介结构从市场交易主体中剔除。在理想的状态下，互联网金融将依托互联网的现金技术和分享、公开、透明的理念让资金在各种主体之间的流通达到直接、自由的状态，同时通过数据分析控制信用风险，最大程度的降低违约率，金融中介的作用不断弱化，每个个体都是一个“自金融”。 理想状态下的互联网金融亟需解决的问题已经从传输效率的层面上升到风险控制的创新，只有互联网实现信用风险的量化和可控制，金融机构的主导地位才会逐渐被削弱。否则互联网金融就是一个伪命题：互联网企业将取代金融企业成为新的中介。 二、互联网金融产生和发展的原因 1、互联网的渗透引发行业融合 对用户的渗透改变用户消费习惯。在环境优化和终端技术进步的推动下，互联网的渗透率不断提升， 截止2013 年6 月中国互联网用户的规模为5.91 亿，渗透率超过40%。互联网已经成为生活的一部分，移动互联网的崛起，LBS（手机定位）技术、移动支付、二维码等技术的应用，更是让用户可以随时随地完成消费行为，便利性大幅提升，越来越多的消费者开始由线下转移至线上。 对产业的渗透引发产业融合。互联网行业在第三次工业革命中诞生，技术平台和底层架构的特性赋予了其强大的联接功能，摆脱