开创中国肉类品牌—双汇.pdf

《品味中国》系列之 开创中国肉类品牌—双汇 中信食品饮料研究团队 黄 巍 whuang@ 陈梦瑶 chenmengyao@ 闻宏伟 wenhw@ 内部资料 仅供交流使用 2013年9月 目 录 1、公司概况  公司业务及产品介绍  资产重组与股权结构调整  股权激励政策 2、外部发展环境分析  全产业链整合加速  消费升级带动肉制品结构优化  竞争对手表现不佳 ，让出空间 3、公司经营状况分析  主营收入  成本毛利  盈利能力 4、公司竞争优势分析  产品优势  规模优势  渠道优势 5、双汇收购Smithfield  Smithfield简介  合作原因探析  未来展望 资料来源 ：百度图片，中信证券研究部 2 1.1.1公司业务及产品介绍 中国肉类行业巨头，开创中国肉类品牌。双汇集团是 1999-2012公司营收及净利润演变 中国最大的肉类加工基地，覆盖了从饲料研发、种猪 营业收入（亿元） 净利润（亿元） 繁育、生猪培育到生产加工、冷链物流、终端销售的 营业收入同比增速（% ） 净利润同比增速（% ） 产业链各个环节。双汇发展作为集团旗下主营肉类加 450.00 1.4 工的上市公司，率先将冷鲜肉引入中国、开创了中国 400.00 1.2 350.00 肉类品牌。2012年，公司实现营业收入397.05亿元， 1 300.00 1999-2012年CAGR达到24.09% ；实现归属于母公司 0.8 250.00 净利润28.85亿元，较2011年同比增长116.27% ， 200.00 0.6 0.4 1999-2012年CAGR为28.04%。。