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中中银国际际定息收益益研究 信用市场场一周回回顾 2014 年年 12 月 29 日 一级发行 公开开市场操作统计计 单位:亿元 项目 日日期 期限 金金额 合计 周二 发行的企业业 债 14 阜 新城投债，齐鲁和国 开证券主 承承 ， 本周周净投放 0 主体评级 AA，债项 评评 级 AA。114 阜新城 投投 债发行 人人 为地级市城 短期期利率变动 投，公司 建建 设项目 前前 期投入 较较 大，资产 流流 动性较 弱弱 ，主营收入 名称 上周周(%) 前周(%%) 变动(bp) 对政府 BTT 回购依赖赖 较大。而 且按照国 家家 发改会 443 号文精 神神 ， 银行行间 R001 3.4373 3.80041 (37) 不再支持 以政府 BT 协议作为 偿债保障，本期债券 的 BT 回购作 银行行间 R007 4.7340 6.07761 (134) 为偿债担保的可靠 性性 值得商 榷榷 。 银行行间 R014 5.5597 6.50036 (94) 12 月月 26 日发 行行 的 14 清河河 小微 02 是是 按发改 委委 要求以扶 持 3M SSHIBOR 5.1485 5.00010 14.75 淮安清河 新区小微 企企 业为目 的的所发行的 企业集合债债 ，以城投形 1Y SSHIBOR 4.7088 4.6823 2.65 式融资再贷款给小 微微 企业，但 今年清河 区区土地出 让让 收入下降 和 质押押式回购成交量量 单位位:亿元 代建项目 回款时间不不 确定等 这这 些问题也 值得关注 。。 名称 上上周 前周 变动 12 月月 22 日发 行行 的 14 中科科 招商债 001、02，作作 为国内大 型 银行行间 R001 69660.18 4525.44 2434.78 创业投资 机构，具 备备 基金管 理理 规模、项 目来源等方方 面优势，但 银行行间 R007 9922.74 1953.866 (961.12) 投资行业 属于高风 险险行业，受受 外部经济 环境影响 较较 大。本期 债 银行行间 R014 10338.02 751.566 286.46 券仍顺利 完成发行 ，，但发行 利利 率较高。 市场场表现 （日） 12 月月 26 日发 行行 的 14 盛屯屯债，此 家家 民营企业业 经营规模 近近 名称 昨日 变动（% ） 年有所扩 张但仍规模模 较小，收收入今年持 续增长，但但 新增收入 主 上证证综指 3157.60 2.77 要来自于 毛利较低 的的贸易业 务务 ，盈利增长有限，而而 且银行融 资 深证证成指 10802.64 2.94 渠道狭窄 ，抗风险能能力较弱。 招标结果 利率较高 。。 沪深深 300 3445.84 3.31 一级 市场共发 行行 18 支短融，计划 发发 行总额 4437 亿，本 期 上证证国债指数 145.67 0.03 上证证企业指数 180.91 0.07 发行 15 支支 中票，计计 划发行总 额 187.5 亿亿 ，从主体体 评级来看 短 上证证公司债 156.93 0.13 融中票均 以 AAA 级居居 多。本期期 共发行 3 支定向工 具具 ，计划发行 上证证转债 409.15 3.99 总额 30 亿亿 ，从主体体 评级看， 以 AA 评级居多。 国债收益率率变动 （周变变化 ） 发 行额 期限限 发行利利