总资产周转率认识及学习解释总资产周转率的主要比率透过范例学习经营能.PPT

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 總資產週轉率、應收帳款週轉率、存貨週轉率及固定資產週轉率均佳，表示公司的經營能力不錯。 總資產週轉率、存貨週轉率及固定資產週轉率均佳，但應收帳款週轉率表現不佳，表示公司的經營能力尚可，但要加強應收帳款的收款績效。 總資產週轉率分析 現金週轉率分析 應收帳款週轉率分析 存貨週轉率分析 固定資產週轉率分析 總資產週轉率 第一年 第二年 第三年 甲公司 0.42 0.21 0.29 同業 0.51 0.49 0.44 現金週轉率 第一年 第二年 第三年 甲公司 27.49 1.97 25.52 同業 14.86 5.58 12.26 應收帳款週轉率 第一年 第二年 第三年 甲公司 2.85 3.17 3.82 同業 3.4 3.77 5.17 存貨週轉率 第一年 第二年 第三年 甲公司 8.89 9.98 10.61 同業 10.63 8.93 9.26 固定資產週轉率 第一年 第二年 第三年 甲公司 1.16 0.67 0.65 同業 0.84 0.72 0.6 總資產週轉率 × 應收款項週轉率 × 存貨週轉率 ○ 固定資產週轉率 × 經營能力 × 甲公司的總資產週轉率比同業為差，顯示整體的經營績效應加改進。 就現金運用效能而言，除第三年大量現金增資使資金有所閒置外，期現金週轉率尚可。 就應收帳款管理績效而言，甲公司為持續進步，但比起同業仍有改善的空間。 就存貨管理績效而言，甲公司的存貨管理較同業為佳。 就固定資產運用效率而言，甲公司在第二年第三年購入大量固定資產，其固定資產的使用效能尚未發揮，要加以改進。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 總資產報酬率 股東權益報酬率 每股盈餘 投資可有不同含義，一般而言係指資產總額或股東權益，資產是企業的經濟資源，企業經營的基本目的即在運用所有資產以獲致最大利潤，所以按資產總額計算的投資報酬率最能顯示企業的營運績效。 但從企業所有人的立場看，股東權益或淨值才是他們的投資，據以計算投資報酬率更有其意義。至於投資報酬率計算公式中的報酬即為損益表所計得的盈餘，惟因投資有不同的內涵，此項盈餘亦應配合調整。 總資產報酬率最能顯示企業的經營績效，因為企業的經理人必須有效的運用總資產來創造報酬，所以如果對總資產能有效的管理，則可使整個公司的經營績效得到最大的發揮。 總資產是由自有資金與外來資金所構成，而自有資金的報酬為稅後純益，外部資金的報酬為利息支出，可是稅後純益與稅前利息支出無法相加，所以分子報酬的衡量應為稅後純益加稅後利息支出。然而分子是一個流量，分母總資產是一個存量，所以分母必須用平均數與以分子配合，所以分母是平均總資產。 總資產報酬率可簡化為盈餘對資產總額的比率，並將其與作為盈餘主要來源的銷貨收入或營業收入關連起來，即得： 以上右邊第一項為營業獲利率即稅後純益率，第二項為資產利用率或資產週轉率，顯示總資產報酬率是由兩個變數構成，同一報酬率可由不同的營業獲利率與資產利用率配合產生 ? A公司 B公司 C公司 銷貨收入 500,000 1,000,000 1,000,000 盈餘 50,000 50,000 10,000 資產總額 500,000 500,000 100,000 業獲利率 10% 5% 1% 總資產週轉率(資產利用率) 1次 2次 10次 總資產報酬率 10% 10% 10% 上表ABC三公司總資產報酬率均為10％，但營業獲利率最高之A公司為最低之C公司的10倍，總資產週轉率（資產利用率）最高之C公司亦為最低之A公司的10倍，如欲改善總資產投資報酬率，A公司自應從總資產週轉率（資產利用率）著手，C公司則應從營業獲利率著手，至於B公司的營業獲利率及總資產週轉率（資產利用率）均介乎A，C兩公司之間，可同時加以改進。 但是營業獲利率和毛利率一樣，隨行業性質而有不同，貨品週轉甚速的超級市場通常甚低，而資本密集的工業如鋼鐵化學及汽車等，則必須有較高的營業獲利率，才能獲得相當的投資報酬率。當然營業獲利率也和經營政策有關，薄利多銷的企業當較其同業為低，此外營業獲利率較低亦可能由於生產技術拙劣、產品品質低落、以及設備及人員過多導致固定費用過高等因素，至於總資產週轉率（資產利用率）如較同業為低，則多由於設備未充份利用。 以上是杜邦分析的架構，為了分析方便起見，我們對總資產報酬率定義為稅後純益除以期末總資產，並非稅後純益加稅後利息支出除以平均總資產。由於定義不同，計算的公式也不同。但是只要前後一致，對分析的結果應無重大的差異。杜邦分析將總資產報酬率區分為獲利能力與經營效能兩部分，有利於指出問題所在，協助利潤中心的