人大行为金融学(MBA)课件第四章心理实验对预期效用理论的挑战 （二）.pptVIP

课件 课件 隔离效应有助于帮助解释在信息公布时投机性资产的价格和交易量出现的波动，例如，隔离效应可以解释为什么有时在重要的公告发布之前，出现价格窄幅波动和交易量萎缩，而在公告发布之后会出现更大的波动或交易量。 4.2 心理实验对预期效用理论的挑战 4.2.5 隔离效应 课件 大量的心理学实验研究表明，人们在财富选择过程中，系统性地违背了该理论的假设前提。只有从认知心理学的角度才能对这些研究结果及行为规律做出解释。 4.2 心理实验对预期效用理论的挑战 山东财政学院 * 课件 第4章 预期效用理论与心理实验 心理实验对预期效用理论的挑战 2 预期效用理论及其假设 1 课件 引导案例:圣·彼得堡悖论 1713年，大学教授丹尼尔?伯努利提出了一个有趣的游戏。设定掷出正面或者反面为成功，游戏者如果第一次投掷成功，得奖金２元，游戏结束；第一次若不成功，继续投掷，第二次成功得奖金４元，游戏结束；如果投掷不成功就继续投掷，直到成功，在第ｎ次投掷成功，可得到 元奖金，游戏结束。 请问你愿意付出多大的赌金来参与这一游戏？ 调查一个平均值。 课件 引导案例:圣·彼得堡悖论 按照概率期望值的计算方法，将每一个可能结果的得奖值乘以该结果发生的概率即可得到该结果奖值的期望值。每一个结果的期望值均为1（P=1/ ,V= ,故，P×V=1）。所有可能结果的得奖期望值之和，将为“无穷大”，因此人们理应愿意付出很大的赌金参与这一游戏。 在现实生活中，绝大多数人愿意付出的赌金是很少的，几乎都不超过10元，于是这一问题便成为一个无法解释的悖论。 课件 案例思考： 1.人们为什么会违背预期效用理论呢？ 　　2.什么因素会对预期效用理论产生影响？ 　　3.它们是怎么样影响的呢？ 引导案例:圣·彼得堡悖论 课件 4.1 预期效用理论及其假设 决策（decision-making）是人们从多种备择方案或事件中做出选择，从经济学意义上来说，这种选择应当是最优的。 偏好（preference），则是人们对不同方案或事件状态进行价值与效用上的辨优。 预期效用理论是指在风险情境下的最终结果的效用水平是通过决策主体对各种可能出现的结果的加权估价后获得的，决策者谋求的是加权估价后所形成的预期效用的最大化。 4.1.1　预期效用理论的公理化假设 课件 4.1.1 预期效用模型公理化标准 （1）优势性 如果期望A至少在一个方面优于期望B并且在其它方面都不亚于B，那么A优于B。 （2）恒定性（独立性） 各个期望的优先顺序不依赖于它们的描述方式，或者说同一个决策问题即使在不同的表述方式下也将产生同样的选择。 （3）传递性 对于效用函数u, 只要u(A)u(B) 那么A就优于B；反过来，只要A优于B，那么就有u(A)u(B)。 一般地，只要A优于B，B优于C,那么A就优于C,这就是偏好的传递性。 4.1 预期效用理论及其假设 课件 　　　　　 如果你参与幸运52游戏，很幸运你答对了，主持人决定对你进行奖励。你所获得的奖励可以从以下两个方案中进行选择： A方案：抛一次硬币，如果正面朝上可以得到75元，如果反面朝上则可以得到25元。 B方案：你可以不抛硬币得到确定的50元。 请问你会选择哪个方案呢？ 4.1.2 风险态度及效用函数 4.1 预期效用理论及其假设 课件 如果决策人偏好确定性所得，则属于风险厌恶(risk averse)； u($50) 1/2 ? u($25) + 1/2 ? u($75) 如果决策人偏好不确定所得，则为风险寻求（risk seeking）； u($50) 1/2 ? u($25) + 1/2 ? u($75) 如果决策人并不关心是确定性所得还是不确定性的彩票，则属于风险中性（risk neutral）。 u($50) = 1/2 ? u($25) + 1/2 ? u($75) 4.1 预期效用理论及其假设 4.1.2 风险态度及效用函数 课件 风险厌恶型效用函数 财富 4.1 预期效用理论及其假设 4.1.2 风险态度及效用函数 课件 风险偏好型效用函数 财富 4.1 预期效用理论及其假设 4.1.2 风险态度及效用函数 课件 风险中性型效用函数 财富 4.1