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华泰期货|中国宏观 2018-02-25 不一样的三中全会和风险偏好的重塑 华泰期货研究所 宏观策略组 徐闻宇 事件： 宏观贵金属研究员  021 2 月24 日，中共中央政治局召开会议，决定今年2 月26 日至28 日在北京召开中国  xuwenyu@ 共产党第十九届中央委员会第三次全体会议。会议讨论了向第十三届全国人民代表 从业资格号：F0299877 大会第一次会议推荐的国家机构领导人员建议人选和向政协第十三届全国委员会第 投资咨询号：Z0011454 一次会议推荐的全国政协领导人员建议人选。会议还指出，要保持宏观政策连续性 ．．．．．．．．． 稳定性，实施好积极的财政政策和稳健的货币政策。 ．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．． 联系人： 点评： 蔡超  三中全会的不同点：此次三中全会无论是召开的时间上还是开会的内容上都与以往 宏观研究员 历届三中全会不太一样。时间上此次三中全会除了提前召开以外，与历届二中全会  caichao@ 之间的时间间隔也是第一次那么接近，内容上此次以深化党和国家机构改革和向人 从业资格号：F3035843 大、政协推荐领导人员为主要议题的三中全会更多的是完成以往二中全会的任务， 而不像以往的三中全会那样侧重于经济。  三中全会影响预判：从以往几次三中全会开完以后的股票和商品走势来看，商品走 势在三中全会后并没有明显的规律，而股票走势均呈现出了先调整后上涨的走势。 不过此次三中全会由于与以往几届召开时间有较大的区别，此次召开完三中全会之 后，就将立即召开两会，因此短时间内市场预计将以维稳为主，各类资产价格波动 ．．．．．．．．．．．．．． 相关研究： 幅度可能并不大。往后看股市慢牛格局尚未改变，在等到近期的各类风险彻底化解 后能否迎来新一轮的上涨值得关注。 工业企业利润下滑，春节前流动性 无  未来政策路径预判：我国将继续坚持积极的财政政策和稳健中性的货币政策，货币 2018-01-01 政策方面首先继续健全货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架，通过保持货币信 冷热不均，宽松仅在结构 贷和社会融资规模合理增长，把握好稳增长、去杠杆、防风险之间的平衡，打好防