SHIBOR利率短暂回稳银行间_钱荒_恐将持续_王冠.pdf

21 世纪经济报道/2013 年/6 月/14 日/第 011 版 资产管理 SHIBOR 利率短暂回稳 银行间“钱荒”恐将持续 本报记者 王冠 乔加伟 6 月 13 日，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR ）利率呈现先抑后扬走势。尽管上午短暂企 稳，但下午多位交易员向本报记者证实，SHIBOR 利率再次走高。 截至 6 月 13 日中午，来自全国银行间同业拆借中心的数据显示，隔夜、1W、2W 品种分别 下跌 79.90BP、53.20BP、93.70BP，利率降至 6.6910%、6.0800%、7.0130% 。而6M、9M、1Y 品 种已经稳定在 4%-4.5%之间，仅有 1M、3M 品种少幅上涨不超过20BP 。 但截至 13 日收盘，沪市回购利率涨幅令人咋舌：GC003 品种收报 8.98，较上一交易日上涨 204.92% ；GC007 同比涨幅也达 136.16%。 一家大型券商的交易部研究主管分析认为：上午，大家对资金面还有一些幻想，所以利率是 下来的，午后发现资金面还是很紧张，又开始抢，利率再度上攻；近收盘时，“据说央行有一点 动作，所以回购利率较盘中稍微回落一点”。 当日也是央行 3 个月来首次没有从金融体系回笼资金。近期银行间资金面持续紧张已经引起 市场恐慌。上周市场传出光大银行对兴业银行的 60 亿元同业拆借违约，加上此前农发行 200 亿 元债券部分流标，市场资金面骤然紧张。另外，鉴于农发行流标事件和央行本周暂停公开市场所 暗示的态度，进出口银行 13 日中午宣布将于次日发行的金融债额度由原计划 400 亿收缩为 200 亿。 有国有大行同业交易人员指出，银行间市场出现今年以来罕见的“资金荒”，源于诸多因素， 一方面央行并未放松货币政策，反而持续回笼资金；另一方面则是银监会规范表外融资行为，使 银行融资渠道受限。 此外，出口增速呈现下降趋势、热钱流出，都是影响造成资金面紧张的原因之一。 海通证券副总裁兼首席经济学家李迅雷对本报称：“短期资金面不会大幅宽松，因为国家要 调结构，如果资金还是很宽松，一些低效的项目很难淘汰，在月底资金面很紧张的时候，央行可 能会进行一些微调，但是不会根本扭转。” 13 日晚间，中国货币网数据显示，全国银行间市场同业拆借共成交210 笔，总计 677.70 亿 元，同比增加 249.63 亿元，加权利率 6.8345%；质押式回购共成交2299 笔，总计 5909.11 亿元， 增加 1472.55 亿元，加权利率 6.8213%；买断式回购共成交204 笔，总计 162.24 亿元，增加 145.64 亿元，加权利率 7.1010% 。 央票发行不降反升 SHIBOR 持续走高并非从 6 月才开始，早在今年春节前后，银行间资金成本就不断走高，彼 时，央行就有意推行公开市场短期流动性调节工具（SLO）。 来自央行的最新数据显示，5 月银行间市场同业拆借月加权平均利率为 2.92% ，分别比上月 和上年同期高 0.42 个和 0.73 个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为 3.01%，分别比上月和 上年同期高 0.46 个和 0.78 个百分点。 广发基金固定收益部月报指出，央票集中到期，公开市场操作仍延续净投放状态（1600 亿元）， 但受到外汇占款下降以及财税上缴的影响，资金面在 5 月中旬已开始维持高位。 尽管银行间资金面持续紧张，但央行坚持数量型工具操作，央票发行规模不降反升，于 6 日 在公开市场招标发行 110 亿元人民币三个月期央票，此外，央行上周还进行了两笔分别为 140 亿 和 100 亿的 28 天正回购收拢资金。 第 1 页 共 3 页 6 月 7 日，有消息称，央行将首次动用SLO 施以援手，但随即有银行间交易员向本报记者证 实该计划未能成行。 尽管 6 月 13 日SHIBOR 呈现短暂回稳迹象，但某股份制银行金融市场部同业业务负责人指 出：“即使短暂回稳迹象也不一定会坚持多久，考虑到今年以来的政策动向，未来资金面应该会 继续维持偏紧状态。” 外汇头寸收缩资金 上述同业业务负责人认为，流动性风险或将在 6 月下旬更加严峻，当前银行间同业拆借的