研究所一周观点20160829.PPT

* * 申万期货周度观点（2016-8-29） 申银万国期货研究所 宏观要闻 * * 美国：美国商务部人口普查局公布数据显示，美国7月新屋销售环比增12.4%，远超预期的下降2%。7月新屋销售年化65.4万，创2007年来新高，预期为58万。7月成屋销售总数年化539万，预期为551万，6月为557万。在经历了此前四个月强劲增长后，成屋销售出现回落，库存低是主因。 美国二季度实际GDP年化环比修正值1.1%，符合预期。其中最为抢眼的是消费支出，其增速经修正后由原先的2.83%上修至2.94%，仍创五年来季度第二快增速。 欧元区：欧元区8月综合PMI初值53.3，好于预期的53.1，为7个月以来最高水平；制造业PMI初值51.8，不及预期的52，创下3个月以来最低点；服务业PMI初值53.1，好于预期的52.8，为8个月以来最高点。 中国：7月利润同比增长11%，增速比6月份加快5.9个百分点，为今年来各月第二高点。这很大程度上得益于大宗商品价格反弹，钢铁、有色行业利润明显向好，黑色及有色金属冶炼和压延加工两个行业对规模以上工业企业利润增长加快的贡献率达47.5%。 央行进行500亿元14天期逆回购 属春节后首次 自今年2月6日以来，中国央行公开市场操作8月24日将首次进行500亿14天期逆回购，中标利率2.4%，与上次持平。 消息被市场冠以了如下解读：中央银行希望通过延长久期来提高市场资金成本，进而希望债券市场加杠杆行为得以收敛。当被赋予了如此政策面意图猜测后，国债期货市场领跌，进而带动了现货市场利率出现了显著上行。此外，市场也出现了如下传言：“中央银行指示大型商业银行尽量减少隔夜资金融出，尽量融出长期资金，以提高货币市场成本”，其目的也是指向降低债券市场杠杆。 * * 央企去产能时间表设定 据《经济参考报》消息，国资委决定中央企业要用两年时间压减10%左右的过剩产能，用三年时间基本完成345户大中型僵尸企业的市场出清。继三个月前国资委官员表态后，该报再次传出类似消息，央企顶层改革政策落地提速的形势可见一斑。 该报还获悉，国资委已经部署下一步化解央企过剩产能举措: 在涉及煤炭、钢铁等产能过剩严重的行业实施试点； 建立优胜劣汰市场化退出机制，关停并转或剥离重组不符合国家能耗、环保、质量、安全等标准要求和长期亏损的产能过剩企业进行。 该报援引一位权威人士的消息称，目前任务已经落实到相关行业的央企，第一阶段主要仍集中在钢铁和煤炭行业，相关央企正在拟订方案并上报，今年既定目标是压减钢铁产能719万吨，压减煤炭产能3182万吨。 * * 银监会：短期暂不放开商业银行参与国债期货交易 银监会网站于公开的提案答复显示，短期内暂不开放商业银行参与国债期货交易。 该答复针对政协十二届全国委员会四次会议0474号提案，称由于国债期货交易实行保证金制度，杠杆较大，极端情况下可能放大市场波动。近期考虑到国债券市场违约事件逐渐增多，期货市场波动较大，同时相关部委正在研究制定从严监管的制度，经多部委共同商议，短期内暂不放开商业银行参与国债期货交易业务。 从投资者结构看，自然人、证券公司、私募机构、证券投资基金以及期货公司资管产品先后入市交易，以机构投资者为主的市场结构开始呈现。该报援引中金所负责人称，券商和私募是国债期货的主要参与者，券商现在有50多家参与，私募数量就更多了，不过银行和保险还没有参与。 * * 国务院要求“统一信用债发行标准和审核规则” 自银行间债券市场建立以来，我国债券市场规模飞速发展。但因我国债市是多部门分业监管，资信评级市场也对应人为分割，这种混乱及其带来的成本、矛盾和冲突无论从历史上看还是对比其他国家都颇为罕见。 为降低实体经济企业成本，国务院8月22日印发降低实体经济企业成本工作方案的通知，明确将改革完善信用类债券发行管理制度，合理扩大债券发行规模，提高直接融资比例。统一公司信用类债券市场发行准入标准和审核规则。 “这意味着央行、发改委、证监会这三家信用债监管部门将统一规则，避免发行套利。这也是债券部际联席会议一直讨论和推进的话题。”财新网援引接近央行人士解读称。 * * P2P监管细则正式发布 8月24日，银监会、工业和信息化部、公安部、国家互联网信息办公室四部委联合发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（评估稿）》。银监会就此召开了新闻发布会。 （1）网络借贷（P2P）将采用备案制管理方式。 （2）禁止P2P进行债权转让，即P2P不得从事开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。 （3）同一借款人在同一网贷机构及不同网贷机构的借款上限：单一自然人在一个平台的借款上限是20万元；单一自然人在多个平台的借款上限为100万元。 （4）网络借