并购的动机和作用.pptVIP

* 参考文献： [1]李光荣. 公司并购理论与实践.中国金融出版社.2009 [2]马瑞清.企业兼并与收购.中国金融出版社.2011 * 谢谢！ * 绍兴文理学院 王华锋 并购的动机和作用 * 1.概述 1.1并购的背景 1.2并购的概念和类型 1.3并购的动机 1.4并购的作用 1.5并购的案例分析 1.6小结 * 2.并购的背景 科学技术革命对并购的影响 ； 职业经理人的发展； 产业结构的变动； 激烈的市场竞争。 * 3.并购的概念和类型 3.1并购的概念 Merger （兼并、吸收合并） A 公司 B公司 A 公司 合并双方只有一方存续，另一方丧失主体地位 （Only one of the combining companies survives and the other loses its separate identity） A公司兼并或吸收合并B公司 * 新设合并 A 公司 B公司 C公司 A公司与B公司合并后形成C公司，A、B公司注销 * Acquisition of Stock（收购股票） A 公司 B 公司 A 公司 B 公司 A公司收购B公司51%股份 51% 一家公司收购另一家公司有投票权的股份，两家公司继续单独经营（One company acquires the voting shares of another company and the two companies continue to operate separately） * 并购的类型 横向并购 纵向并购 混合并购 3.2并购的类型 * 4.并购的动机 * 4.并购的动机 4.1规模经济与公司并购 规模经济，是指由于企业生产和经营规模的扩大而引起的企业投资和经营成本降低从而获得较多利润的现象。 从世界范围来看，在一定的社会发展阶段和特定的科技发展状况下，企业的最佳规模有一个基本确定的取值范围 。 * 随着科技的进步和社会生产力的发展，以及新材料、新能源、新技术、新工艺等生产领域里的广泛应用，这种最佳企业规模在不断的攀登和提高，并由此诱发一阵阵企业的并购高潮。（扩大规模→降低成本） * 4.2交易费用与公司并购 4.2.1事先交易成本 事先交易——起草、谈判、维护一项协议的成本； 4.2.2事后交易成本 (1)当交易偏离了所要求的准则而引起的不适应成本； * （2）为了纠正事后的偏离准则而作出了双边的努力，由此而引起的争论不休的成本； （3）伴随建立和远运作管理机构而来的成本，管理机构也负责解决交易纠纷； （4）使安全保证生效的抵押成本 。 * 由于由于市场上存在着机会主义和不确定性（环境的复杂性、信息的不完全性与非对称性以及合同的不完全性），企业在生产经营中存在相当大的风险，节约交易成本，于是企业采取企业并购。 * 4.3管理经验与公司并购 4.3.1管理经验的概念 管理经验是指在企业内部通过以往成功实践的总结而获得的员工技巧和能力以及效率上的提高，包括两个方面： a、单个员工工作经验的积累和上产效率的提高； b、团队效应； * 4.3.2管理经验的类型 （1）泛管理经验：指策划、组织、指挥和控制生产过程和财务策划、控制等方面的能力； （2）行业特有的管理经验：指根据某特定行业的生产与营销特点所要求的特殊的管理能力； （3）生产技术经验，又称为非管理的人力资本，它存在于非管理性质的劳动投入要素领域——生产工人技术水平会随生产过程中经验的积累而逐步提高。 管理经验很难通过劳动力市场自由地转移到其他企业中去→公司并购。 * 4.4协同效应与公司并购 4.4.1管理协同效应与公司并购 企业生产需要运用三种投入要素即泛管理能力、专属管理能力（行业特有管理能力，企业特有非管理人力资本）和资本。 专属管理能力←学习和并购；相关企业中雇佣具有专属管理能力的管理能力； 管理资本→协作产品；管理人员拥有的企业特有信息只能通过当前企业来恰当