1基本分析理论及应用(含实训).ppt

第七章 基本分析理论及应用 第一节 宏观经济分析 授课提纲 一、基本分析概述 二、宏观因素分析 三、宏观经济因素分析 四、宏观经济周期对证券市场的影响 五、宏观经济政策对证券市场的影响 第八章 基本分析法 　一、概述 （一）基本分析含义 P164 运用经济学、金融学、财务管理学等基本原理，评估证券价值，提出投资建议。 (二)理论基础——稳固基础理论P151 基本分析的理论基础是：任何金融资产的“真实”或“内在”价值等于这项资产的所有预期收益流量的现值。 (三)两大假设 股票的内在价值决定其价格 股票价格围绕价值上下波动 股票的估值 （四） 股票的估值 1、股票估价的基本模型——现金流贴现法 2、股票市盈率估价 注意不同行业市盈率水平的差异。 基本分析法（宏观分析） (五)基本分析法分析对象——基本因素 基本分析法（宏观分析） 二、宏观因素分析 P165 包括对证券价格可能产生影响的社会、政治、经济、文化等方面。即政治军事因素、法律因素、文化自然因素、宏观经济因素。 基本分析法（宏观分析） 政治军事因素 印度金融中心孟买2008年26日夜至27日遭遇连环爆炸恐怖袭击。受恐怖袭击影响,孟买股票交易所和国家股票交易所27日紧急关闭,同时其债券、外汇、商品和货币市场也都停止了交易。 恐怖袭击造成印度金融市场全面停市。恐怖袭击严重打击了孟买的金融业、商业和旅游业；进一步打击了投资者对印度经济的信心。 虽然印度股市停止交易,但是海外与印度相关的公司的股票27日却未能幸免。印度股票指数期货价格在新加坡市场暴跌2.5％。新加坡与印度有关的Indiabulls房地产信托投资公司的股价27日下跌了8.3%。 基本分析法（宏观分析） ◆宏观经济因素是证券市场价格的首要影响因素 1、宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的（思考为什么？） 证券的价格由发行公司未来盈利决定的，上市公司是宏观经济的微观主体，现代经济各环节相互联系，相互依赖，因此，证券市场价格从根本上来说是一个经济问题。 其他宏观因素也是通过影响宏观经济来影响证券市场价格的。 基本分析法（宏观分析） 2、宏观经济因素对证券市场价格的影响是全局性的 行业、区域因素一般只会影响某个板块的证券价格，公司因素一般只会影响本公司上市证券的价格，而宏观经济因素则会对所有上市证券构成影响。 每一次牛市都是以宏观经济向好为背景，每一次熊市都是因为宏观经济趋缓或衰退。 基本分析法（宏观分析） 3、宏观经济因素对证券市场价格的影响是长期性的 构筑证券市场长期趋势的基础是宏观经济态势，政治军事因素、自然因素等对证券市场的影响是短期的，短期的买卖操作也不能从根本上改变证券市场的长期趋势。 基本分析法（宏观经济分析） 三、宏观经济因素分析 宏观经济运行对证券市场的影响主要是通过两个途径进行的：一是宏观经济的周期性运行，二是宏观经济政策的调整。 四、宏观经济周期对证券市场的影响 P165 1、宏观经济周期一般经历四个阶段：萧条、复苏、繁荣、衰退；周期作为一种规律存在于我们生活中，其存在不依赖国家、制度的不同。 基本分析法（宏观分经济析） 2、宏观经济周期与股票市场价格的波动 P165 萧条：经济下滑，百业不振；股票价格低位徘徊 复苏：公司经营好转，业绩提升；股票价格缓慢攀升. 繁荣：公司业绩不断提升，生产规模扩大，股票价格大幅上扬。 衰退：公司业绩停滞、下降，存货增加，经济增长减速，股票价格形成下降趋势 基本分析法（宏观经济分析） 证券价格变动周期与经济周期大体保持一致，但在时间上有所提前，因此，证券市场是国民经济的晴雨表。 思考：为何证券价格变动周期与经济周期大体保持一致，但在时间上有所提前？P166 宏观经济政策对证券市场的影响 五、宏观经济政策对证券市场的影响 （一）货币政策对证券市场的影响 1、货币政策是指央行通过货币政策工具控制和调节货币供应量以保持社会总供给和社会总需求平衡的一种经济政策。 社会总供给＞社会总需求：通货紧缩，经济衰退 社会总供给＜社会总需求：通货膨胀，经济过热 宏观经济政策对证券市场的影响 在经济衰退期间，央行一般要通过采取扩张性货币政策，扩大货币供应量，降低利率来刺激投资需求与消费需求的增加，刺激经济增长； 在经济过热时，要通过采用紧缩性的货币政策，抽紧银根、减少货币供应量、提高利率，来抑制投资需求与消费需求的的过快增长。 货币政策对证券市场的影响 货币政策的工具主要包括法定准备金率、再贴现率和公开市场业务。被称为中央银行的“三大法宝”。主要是从总量上对货币供应和信贷规模进行调节。 我国国控制货币供应量的常用的手段是利率、公开市场业务、法定存款准备金率。 货币