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第一章 财务管理总论 §1财务管理的含义 财务管理的含义 1、企业财务：企业再生产过程中客观存在的生产经营中的资金活动及其体现的经济关系。（前者（客观存在的资金运动）称为财务活动，后者（经济利益关系）称为财务关系。财务活动、财务关系） 2、企业财务管理：是组织企业财务活动，处理财务关系的一项综合性的管理工作。（财务管理是基于企业生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生的，是组织企业财务活动，处理企业同各方关系的一项综合性的管理工作，是企业管理的重要组成部分。是企业管理系统中一个独立的“子系统”。） 二、财务活动 资金的循环：在这里，从货币资金开始进过若干阶段，又回到货币资金形态的运动过程，叫做资金的循环。 资金的周转：企业资金周而复始不断重复的循环，称为资金的周转。 财务活动：简单说就是资金循环与资金周转的统称。 定义：指有关企业资金的取得，支出、消耗、回收、分配等循环周转活动的概括。 （1）筹资活动：(2)投资活动：（3）资金营运活动：（4）分配活动： 三、财务关系 企业在财务活动过程中同各有关方面所形成的经济关系。 （存在于企业资金运动中的与各有关方面发生的经济利益关系。） 企业与政府之间的财务关系。 -----主导性（关系到企业的生存命运的）。 企业与投资者之间的财务关系。 企业与债权人之间的财务关系。 ——外交关系 企业与受资者之间的财务关系。 企业与债务人之间的财务关系。 企业与供货商、企业与客户之间的财务关系 企业内部各部门。 ——内部关系 企业与职工 四、财务管理的循环（方法、环节） 五个环节 预测 决策 计划 控制 分析 核心内容是财务决策 §2．财务管理的目标 财务管理的目标 利润最大化 优：①可以直接反映企业创造的价值（剩余产品）。②在一定程度上反映经济效益的高低和对社会贡献的大小。③企业补充资本、扩大经营规模的源泉。 缺：①没有考虑利润发生的时间和资金时间价值； ②没能有效的考虑风险问题； ③没有考虑与投资的对比关系； ④容易导致企业的片面性和短期行为。 2、每股利润最大化 优：能够反映所创造的利润与投入资本之间的对比关系；即能够说明企业的盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。 缺点：没有考虑资金时间价值、 没有考虑风险因素 可能导致企业的片面性和短期行为。 3、股东财富最大化 优：考虑了时间价值和风险价值， 克服了企业追求利润的短期行为， 目标容易量化，便于理解。 缺：只适合上市公司， 只强调了股东的利益， 股价受多种因素影响，把不可控因素引入了理财目标 4、企业价值最大化 企业价值最大化：通过财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑货币资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。 企业价值：是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。 即企业未来现金流量按加权平均资本成本进行折现的现值。 v：企业价值 n：取得报酬的持续时间 t：取得报酬的具体时间 FCFt：第t年的企业报酬，通常用现金流量表示 i：与企业风险相适应的折现率 优： 考虑了资金的时间价值 考虑了风险与报酬的关系； 有利于克服企业的片面性和短期行为； 体现了对资产保值增值的要求，有利于社会资源的合理配置。 缺：难以衡量、难以操作。 相关者利益最大化 优： 有利于企业长期稳定发展。 体现合作共赢的价值理念。 较好的兼顾了各利益集体。 体现了前瞻性和现实性统一。 二、利益冲突的协调 1、所有者与经营者的矛盾与协调 矛盾：享受成本的增减 背离： ①道德风险 ②逆向选择 措施：约束机制：①接收 (市场约束) ②解聘 (股东约束) 激励机制： 物质、精神 2、所有者与债权人的矛盾与协调 矛盾： 债权人：到期收回本金并获得约定的利息收入 所有者：用它扩大经营，投入有风险的生产经营项目 背离： ①投资与高风险项目 ②发行新债券或举借新债 措施： ①预先加以限制性条款 ②收回借款或不再借款 §3财务管理的环境 一、概念及分类 1、概念：财务管理的环境又称为理财环境，是指对企业财务活动和财务管理产生影响的企业内外各种条件的统称。 2、分类： 按其涉及的范围包括宏观理财环境和微观理财环境，宏观理财环境，其包含的主要内容有：经济环境，法律环境，金融环境。 二、经济环境（影响财务管理的各种经济因素） 经济周期 经济发展水平 通货膨胀状况 宏观经济政策 1、经济周期