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YL集团股票回购动因及财务效应 第四章YL集团股票回购动因分析 一、公司概况 (一)案例目标选择 股票回购在发达资本主义国家已经被运用的很成熟，成熟资本市场也为股票回购 这一资本运作行为提供了完善的法律等其他条件，而由于我国的特殊国情，股票回购 尚属新兴事物。早期我国股票回购的动因与特殊国情相结合而产生了特殊性，配合股 权分置改革是股票回购进入证券市场之初的角色。随着股权分置改革的结束，上市公 司社会流通股比例的增加，以及法律法规的完善，我国上市公司的股票回购的行为越 来越多，动因也越来越多样化，特别是在2015年年中股价急剧下滑时，很多上市公司 纷纷进行股票回购来稳定股价。为了更加直观具体的了解股票回购，本文选取了YL 集团作为案例目标公司。YL公司经营业绩比较稳定，在奶制品行业中首屈一指，面对 股价的大幅度下跌，YL股票回购的动因更加强烈，股票回购的财务效应也更加明显， 对其进行分析更具有代表性。 (二)公司概况 l、公司简介 内蒙古YL实业集团股份有限公司是目前中国规模最大、产品线最全的乳制品企 业，同时，YL集团积极拓展海外市场，在新西兰建立子公司、与意大利乳业巨头斯嘉 达结盟、和美国科研院及企业进行广泛合作，并在荷兰成立了规格最高的海外研发中 心。 YL集团前身最早是呼和浩特回民区合作奶牛场，1983年加工部成立“呼市回民 奶食品加工厂”；1993年2月进行改制，1 993年6月14日更名为“内蒙古YL实业股 份有限公司”；1996年3月12日，“YL股份’’在上交所挂牌上市，成为全国乳业行业 首家A股上市公司，股票代码为600887；1997年2月内蒙古YL集团公司正式成立， 多年来YL不断推陈出新，在奶制品行业领跑；2003年．2004年在中国500最具价值品 牌评选中，YL以127．87亿元的品牌价值列38位，位居中国食品业首位；2005年成为 国内唯一一家符合奥运会标准、为奥运会提供乳制品的企业；2009年成为国内唯一一 家符合世博标准、为2010年上海世博会提供乳制品的企业；2014年YL进入全球乳业 10强，成为唯一一家进入全球乳业10强的亚洲乳品企业；2015年9月，由YL集团 主导实施的中美食品智慧谷建立起来；在2014、2015年荷兰合作银行发布的“2015 年度全球乳业排名”中，YL蝉联全球乳业10强。 YL集团下设液态奶、冷饮、奶粉、酸奶和原奶五大事业部，所属企业近百个，旗 下有金典有机奶、营养舒化奶、QQ星儿童成长奶、味可兹、巧乐兹、YL牧场、冰工 厂、金领冠、托菲尔、每益添、安慕希等1000多个产品品种。同时，YL重视科研和 创新，与美国顶尖的常青藤名校、科研所进行合作，在“营养健康、产品研发、食品 安全、农业科技、畜牧兽医、生态环保、企业管理、人才培养”等多个领域展开全方 位立体式合作。YL先后在内蒙古中西部地区、北京、天津、上海等地建立了自己的生 产基地，企业规模庞大；YL在坚持以乳制品为主的产业模式下，积极开拓其他领域， 以工业园、天然牧场和企业文化为依托，大力发展工业旅游项目，提升企业形象，加 强对外交流。 2、公司经营状况 本文搜集了公司股票回购前三年，即2012年．2014年的营业收入、净利润以及经 营活动产生的现金流量净额数据，绘制图表4．1如下： 三年的营业收入增势明显，2012年公司营业收入为41，990，692，102．35元；2013年 营业收入为47，778，865，826．24元，比2012年增长13．78％，主要因销售量增长而增加 收入29．30亿元，因产品结构升级而增加收入17．37亿元，因单价调增而增加收入10．51 亿元；2014年公司营业收入为54，436，426，792．08元，比2013年增长13．93％，因单价 提高而增加收入28．14亿元，产品结构升级而增加收入23．22亿元，销售量增长而增加 收入8．96亿元。由图表亦可以看出，公司营业收入增幅稳定，表明公司的经营业绩保 二、公司股票回购过程 2015年7月9日，YL集团第八届董事会临时会议以书面方式召开，会议对7月8 日以书面方式送达的《内蒙古YL实业集团股份有限公司第八届董事会临时会议(书 面表决)通知书》中的审议事项已书面方式进行了表决，审议通过《(关于以集中竞价 方式回购公司股份的预案)的议案》。 2015年7月10日，YL集团发布独立董事关于以集中竞价交易方式回购公司股份 的独立意见，意见称本次股票回购合法、合规，有利于提升公司价值，且财务上具备 可行性，符合公司和全体股东的利益，因此同意将该事项提交公司股东大会审议。 同日，YL集团发布了关于以集中竞价交易方式回购股份的预案，预案中明确了回 购的目的、回购股份的方式和用途、回购股份的种类、数量及占总股本的比例等。 2015年7月17日，