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上市公司并购重组中的企业价值评估决策研究--以梅花伞并购游族信息为例 企业导报2014年第14期页游戏开发、移动网络游戏应用研发和运营一体化的游戏公重组重大事项中的最高值。而在上市公司收购报告书中《盈利司，是战略文化产业的代表企业之一。而文化产业的价值更多预测补偿协议》主要内容中明确规定，若经审计的承诺利润在的体现在其团队合作能力、研发能力、客户关系、营销网络等无盈利预测承诺期内未能达到，则发行股份购买资产的交易对方形资产。收益法基于未来收益的折现，恰恰考虑到了所有以上应以其所持有的上市公司股份对上市公司进行补偿。因此，市无形资产资源整合产生的收益，而不是针对单项无形资产未来场在此次并购重组中评估机构给出的交易价格客观合理的情收益分别评估。况下，会形成良好的预期和企业价值溢价，以致于二级市场股因此，采用收益法下评估的上海游族信息技术有限公司股票复牌后股价的涨幅往往会连续上涨。东全部权益价值作为置入资产价值较为客观合理。本次梅花伞收购上海游族，上海游族实现借壳上市。基于为此，我们选取近年来游戏行业并购重组的案例来对比分重组预期，借壳方获得上市公司股份所支付的对价往往脱离基析梅花伞收购游族信息此次重组中的企业价值评估是否具有本面。但是，在注册制未全面铺开的背景下，“壳资源”仍将能够一定的合理性。根据网上公开资料和中国证监会指定信息披露反映现阶段我国资本市场上制度决定的上市资格供需矛盾，同网站巨潮资讯网的信息显示，游戏行业并购重组具体交易情况时也能够体现控制权溢价、流动性溢价。因此“壳资源”在二级如下图1。市场带来的股份大幅增值也可以部分抵消发行价格较高从而市盈率（倍） 股权比交易价格市净率基准日当年市抬高收购成本的影响。序号评估基准日并购企业目标企业基准日后基准日后基准日后例（万元）（倍）盈率（倍）第一年第二年第三年12013-10新国都范特西100%84,00019.6414.1310.638.407.4322013-03大唐电信要玩娱乐100%168,07416.0812.9910.158.307.0932013-06华谊兄弟银汉科技50.88%67,16215.816.124.703.733.62参考文献：42013-06天舟文化神奇时代100%125,40022.2514.5610.448.357.5752013-06神州泰岳壳木软件100%121,50026.7115.0610.848.046.18[1]宣江平.基于产品生命周期理论的高新技术企业价值评估62013-08奥飞动漫爱乐游100%36,70010.2312.009.407.456.0672013-08奥飞动漫方寸信息100%32,50020.3814.039.317.395.44[J].财会月刊,2005(15):45-46.82013-07顺荣股份三七玩60%192,00023.468.697.035.884.8292013-09星辉车模天拓资讯100%81,20014.4914.0010.358.387.13[2]李书锋.中国资本市场企业并购重组[M].北京:经济管理出102013-12科冕木业天神互动100%245,0008.2918.2813.1710.12812世纪华通天游软件100%95,00013.2315.5610.568.69612世纪华通七酷网络100%85,00015.1348.579.487.005.28版社,2012.17.1416.179.677.64608-31梅花伞上海游族100%386,69733.8113.899.998.577.40[3]江娟.企业并购重组实现借壳上市的案例分析[J].商场现代图1中国A股上市公司游戏行业并购重组案例估值统计化,2012(34):121.情况表[4]郑鹏.企业并购估值方法的应用研究[8#004699D].对外经济贸易大上述上市公司收购游戏企业案例的基准日市净率平均学,2013.18.61，梅花伞收购上海游族对应指标为33.81倍，相比行业平[5]庄骏炜.上市公司并购中的目标公司估值研究[#004699D].北京邮电均市净率存在较高的溢价；上市公司收购游戏企业案例的评估大学,2009.基准日当年市盈率（倍）、基准日后第1年市盈率、基准日后第2[6]杨海静.并购标的企业估值与整合研究[J].价值工程;Value年市盈率和基准日后第3年市盈率平均值分别为15.09、9.31、Engineering,2012,31(35):108-109.7.42和6.71，梅花伞收购上海游族对应指标分别为13.89、9.99、[7]余斌.企业并购估值研究[#004699D].北京物资学院,2005.8.57和7.40。梅花伞收购上海游族市盈率估值与同行业