文化产业发展与风险资本投资的互动关系研究.doc

文化产业发展与风险资本投资的互动关系研究 文化产业发展与风险资本投资的 互动关系研究冰 岳正坤 石璋铭 内容提要 本文通过选取文化产业增加值和 风险投资规模，运用协整分析、格兰杰因果检验、误 差修正模型，实证分析 了中国文化产业与风险投资 发展之间的长期均衡关系和短期波动影响。实证结 果表明：长期看，中国文化产业与风险投资之间具 有协整关系，但风险投资与文化产业发展之间并没 有必然的内在联 系，文化产业与风险资本的发展并 没有形成良好的互动共生关系；短期看，风险投资 波动会使得文化产业发展 出现小幅度的波动，但是 这种波动往往对文化产业发展没有长期实质性促 进作用。 关键词 文化产业 风险投资 协整分析 一 、引言 随着中国经济发展与城市化进程的不断加速， 人们对精神消费的需求日益增长，直接拉动了对文 化产品的需求增长，也大大促进了文化产业的发 展。党的十五届五中全会在制定“十五”经济发展规 划时，首次明确提出“文化产业”一词 ，此后文化部 设立了文化产业司，正式将文化产业发展纳入国民 经济发展的产业体系。十六大报告指出，“发展文化 产业是市场经济条件下繁荣社会主义文化 、满足人 民群众精神文化需求的重要途径”，十七大报告提 出“解放和发展文化生产力，是繁荣文化的必 由之 路????；培育文化产业骨干企业和战略投资者 ，繁 荣文化市场，增强国际竞争力”。2009年金融危机 之后 ，文化产业由于在扩大内需 、促进就业 、调整产 业结构和促进经济增长方式转变的独特作用，获得 石璋铭为通信作者。 了前所未有的重视，颁布了《文化产业振兴规划》。 2010年十七届五中全会提出文化产业的发展 目标 是“成为国民经济支柱性产业”，由此可见 ，从2O世 纪末期以来，发展文化产业一直是国家发展战略的 重要组成部分。 然而，制约当前中国文化产业发展的一个重要 问题是发展资本不足。从国家层面看，尽管国家对 文化产业的发展十分重视 ，但投入明显不足。统计 数据显示 ，2010年国家在文化方面的财政支出是 89575．38万元，仅占当年财政支出的0．36％；而相对 20世纪 ，2001年以来，文化事业支出占国家全部财 政支出的比率一直呈下降趋势。2010年中国政府 投资于文化事业的资金为75．14亿元，相对2010年 文化产业1．1 1万亿元的产值是微不足道的。①从市 场层面看 ，由于文化产业的 自身特点，如投资规模 大、产品的无形、文化企业无形资产比重高等特点， 使以银行为主的投资主体在向文化产业提供资金 融通时，十分顾虑信息不对称所引起的道德风险， 从而放弃对文化产业的金融支持。 为解决中国当前文化产业发展面临的资金瓶 颈 ，中国开始尝试以设立文化产业引导基金为主的 金融创新，试图在政府资金的引导下吸引能够且愿 意承担风险的社会资本进入文化产业领域。事实 上，近年来中国以文化产业基金为代表的风险投资 与文化产业融合的势头十分迅猛，尤其风险资本在 电影电视制作方面的投资，极大地促进了影视产业 的发展。但是，当前中国关于文化产业发展和风险 投资两者互动关系的研究 比较少。因此 ，本文将从 实证角度出发，研究文化产业与风险投资发展之问 是否存在相互促进的关系。 79 宏巩锂济研完201 2-~1 1期 二、文献综述 文化产业的概念最早 由Horkheimer和 Adorno (2002)提出，他们将产业化生产商业性质的娱乐 、 电影 、广播 、出版物和唱片等经济活动称之为文化 产业 ，以区别从艺术角度创作文化作品的社会活 动，这个定义被美国、欧盟在制定文化产业政策时 所采用。20世纪 90年代 ，英国政府提出将“创意产 业 (creative industries)”作为后工业化时代的主要 产业发展。创意产业包括以高度资本化和产业化模 式提供的影视产业 ，为大众消费而提供的劳动密集 H‘艺术性强的工艺品、作曲、设计和视觉表演艺术 消费(Flew，2002)。Beyers(2010)从服务经济的视角 定义文化产业是服务产业的一个子类 ，就是提供娱 乐消费、体育消费和艺术消费服务的产业。这个定 义尽管 1¨1‘分宽泛，但它是建立在消费角度的定义 ， 在实际经济统计中是很实用的，因此为许多学者所 认同。 文化产业的出现与发展是城市化发展的必然 结果，其对经济的影响首先是改变了人们的消费结 构。根据美国经济分析署(BEA)的调查 ，美国人均 娱乐 支出 占收入 比重从 1960年 的0．06％上升到 2005年的接近0．1％②，与同期食品、衣服、医疗和交 通支出的大幅下降形成鲜明对比。其次是具有